20180523-安信证券-永辉超市-601933.SH-迎AI科技资本入股_助力科技零售转型_5页_347kb

永辉超市（601933.SH）2018年5月23日总结

核心内容

永辉超市于2018年5月22日宣布将5%的云创股份转让给北京创新工场创业投资中心及北京丹晟投资基金中心，标志着公司在科技零售转型道路上迈出重要一步。此次股权结构调整后，永辉超市、林芝腾讯、员工持股平台、张轩宁、今日资本、创新工场及丹晟投资分别持有永辉云创46.6%、15%、14.2%、9.6%、9.6%、3%和2%的股权。

主要观点

• 科技赋能转型：引入的创新工场和丹晟投资在人工智能、大数据、区块链等领域有深厚技术积累，将为永辉云创带来技术与资本支持，助力公司实现科技战略升级。
• 龙头加速整合：永辉超市作为超市行业龙头，已深耕供应链20余年，2018年云超板块盈利能力及效率周转进入显著上升通道，具备良好的增长潜力。
• 多元化投资布局：公司通过参股中百、红旗连锁，引入腾讯战投，拟投资家乐福等方式，推动供应链整合输出、中后台管理优化及新业态创新迭代。
• 盈利与估值展望：预计2018、2019年每股收益分别为0.23、0.32元，维持买入-A评级，6个月目标价为11元。

关键信息

股权结构变化

• 原持股方：宁波梅山保税港区辉云重安、辉众同新、众想、辉集众宜（员工持股平台）
• 新持股方：创新工场（3%）、丹晟投资（2%）
• 股权比例调整后：
  • 永辉超市：46.6%
  • 林芝腾讯：15%
  • 员工持股平台：14.2%
  • 张轩宁：9.6%
  • 今日资本：9.6%

投资建议

• 评级：买入-A
• 6个月目标价：11元
• 当前股价：9.40元（2018-05-22）
• 盈利预测：
  • 2018年EPS：0.23元
  • 2019年EPS：0.32元

财务数据概览

• 总市值：89,962.34百万元
• 流通市值：76,469.68百万元
• 总股本：9,570.46百万股
• 流通股本：8,135.07百万股
• 12个月价格区间：6.55/11.57元

财务指标预测

风险提示

• 行业竞争加剧
• 门店拓展不及预期
• 创新业务培育不及预期

投资评级体系

风险评级

公司评级

• 投资建议：买入-A
• 6个月目标价：11元

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