20130707-中国银河-行业投资风险降低_首选成长股_15页_1mb

银河汽车周报总结

核心内容

• 2013年7月7日发布的银河汽车周报分析了中国汽车行业的投资前景、市场走势及政策动向。
• 报告指出，汽车行业估值有所下移，部分公司市净率（PB）接近1倍，进入价值投资区域。
• 乘用车销量保持稳定增长，重卡销量受提前消费影响显著上升。

主要观点

投资策略

• 上半年狭义乘用车批发和零售销量增速分别为17%和20.6%。
• 6月车市库存系数为1.8，环比略有上升但低于去年同期。
• 预计7月零售销量环比持平，库存指数或小幅下降。
• 重卡销量同比增长44.6%至7.2万辆，上半年销量接近40万辆，同比增长7.5%。
• 报告认为，当前行业投资风险降低，建议关注高成长股，特别是并购重组和新能源汽车领域的投资机会。
• 重点推荐万丰奥威，因其具备成长性与业绩增长的确定性。

板块表现

• 汽车板块本周走势强于沪深300，子行业涨幅均超沪深300。
• 截至7月5日，乘用车、商用车和零部件行业估值分别为15.32倍、20.93倍和17.63倍，整体有所下调。
• A股和H股公司周涨跌幅数据表明部分个股表现突出，但整体波动性较大。

关键信息

乘用车销量情况

• 6月批发销量127万辆，零售销量117万辆，基本符合预期。
• 狭义乘用车批发销量同比增长11.6%，零售销量同比增长15%。
• 1-6月累计批发销量同比增长17%，零售销量同比增长20.6%。
• 6月优惠力度环比增加7.2%，部分经销商加大优惠力度，导致终端优惠指数创新低。
• A0、A级车优惠力度增幅明显，卡罗拉、凯越等车型优惠幅度加大。
• SUV优惠力度保持稳定，途观、翼虎等车型仍处于供不应求状态。
• 银行钱荒导致经销商资金紧张，预计三季度优惠力度将进一步加大。

宏观经济及政策动向

经济与金融

• 6月中国制造业PMI为50.1%，显示经济保持稳定增长。
• 5月央行口径新增外汇占款1,012.87亿元，较4月大幅减少。
• 四大行6月信贷新增仅2,700亿元，流动性紧张。
• 国家信息中心预计下半年GDP增长7.6%左右。
• 6月汽柴油价格每吨上调100元和95元，零售价每升上涨0.07元和0.08元。
• 商务部数据显示，食用农产品价格小幅回落，生产资料价格连续6周下降。

国家重点政策

• 国务院部署财政改革，强调激活财政存量资金，提高资金使用效率。
• 国家首次明确城镇化路径，全面放开小城镇和小城市落户限制。
• 周小川表示央行将适时调整流动性，保持市场稳定。

行业政策

• 中汽协完成房车产业标准初稿制定，预计2015年房车保有量将超2万辆，未来十年房车市场将达到15亿美元规模。
• 交通运输部提出绿色循环低碳交通运输体系建设目标，计划到2020年基本建成。

地方政策

• 广州发布限牌新政，2.5L以下旧车换新不再限制排量。
• 成都延长机动车尾号限行期限，原规则不变。
• 北京市出租车7月1日起执行新运价，未完成调价不得上路运营。

企业动态

乘用车企业

• 神龙汽车第三工厂投产，一期产能15万辆/年，2015年将达30万辆。
• 广汽乘用车计划在2014年实现销量12万~15万辆，2015年达20万~25万辆。
• 比亚迪将向阿鲁巴交付电动车，推动零排放技术。
• 长城汽车与宝马、奔驰共享汽车电器系统。
• 广汽菲亚特成为湖南省政府公务用车。
• 东风本田计划在年底布局20家直营店。
• 广本推出中国量身打造的凌派，计划2020年实现产销100万辆。
• 华晨集团计划加码投资西部地区。

商用车企业

• 福田汽车签订3012辆LNG公交车大单，总金额约30亿元。
• 福田计划在乌干达设厂生产巴士和轻卡，预计每天生产不少于100辆。

零部件企业

• 普利司通推出ECOPIA EP200轮胎，节能环保性能显著提升。

海外动态

• 英国政府批准20亿英镑援助项目，支持汽车业研发环保技术。

重点公司盈利预测

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 杨华超：中国银河证券研究部证券分析师，执业证书编号：S0130512050003。
• 戴卡娜：中国银河证券研究部证券分析师，执业证书编号：S0130512080002。

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