20260118-国金证券-具身智能行业研究_逐际动力发布COSA系统_自变量机器人完成10亿融资_14页_1mb

具身智能产业动态与投资建议总结

核心内容

行业动态

本周机器人产业热度持续攀升，呈现多维突破态势，主要体现在政策引导、技术进步与企业融资三大方面。

1. 政策支持：浙江省经信厅发布《浙江省“十五五”新型工业化规划（征求意见稿）》，提出重点发展人形机器人整机及核心部件，推动多模态感知、运动控制等关键技术突破。
2. 技术突破：千寻智能的VLA基础模型Spirit v1.5在第三方评测榜单RoboChallenge上登顶第一，实现成功率突破50%；挪威1X公司发布生成式世界模型1XWM，提升机器人对物理世界的理解与推理能力。
3. 企业融资：自变量机器人完成10亿元A++轮融资，成为国内具身智能企业中融资规模最大的之一；Skild AI完成约14亿美元C轮融资，估值升至超140亿美元；乐聚发布工业具身软件平台Taskor，推动人形机器人整厂部署。

本体进展

1. 千寻智能：Spirit v1.5模型采用Vision-Language-Action统一建模框架，实现视觉感知、语言理解与动作生成的整合，显著提升任务执行稳定性与泛化能力。
2. 逐际动力：发布具身智能体系统LimX COSA，实现高阶认知与全身运控的深度融合，全尺寸人形机器人Oli成为兼具运动智能与高阶认知的智能体。
3. 自变量机器人：完成10亿元A++轮融资，发布自研多模态轮式人形机器人量子2号，实现机械臂、关节模组、动力驱动器等核心零部件自主研发，降低整机成本，为规模化量产奠定基础。

核心零部件

1. 富临精工：引入宁德时代战略投资31亿元，强化新能源与机器人产业合作，布局智能电关节模组研发及生产基地。
2. 鹿山新材：发布离电型温压双模态电子皮肤产品，正式进军电子皮肤赛道，目标成为人形机器人核心材料供应商。

主要观点

• 行业景气度提升：机器人产业正从政策引导向商业化落地转变，技术与资本双轮驱动下，具身智能进入快速发展阶段。
• 模型与硬件协同：具身智能模型与机器人本体之间的协同成为关键，通过真实场景数据训练与开源策略，推动模型泛化能力与硬件产品化。
• 商业化落地加速：多企业通过发布工业软件平台、机器人体验馆等方式推动人形机器人在物流、工业、家庭等场景的部署。
• 融资热度上升：多具身智能企业获得大额融资，表明资本市场对人形机器人产业的长期看好。

关键信息

• 特斯拉链：预计2026年Q1发布第一代量产产品，H1完成供应链建设，M8开启大规模量产。
• 投资建议：2026年是人形机器人0-1兑现的关键年，重点关注五大方向：
  1. 特斯拉链的收敛：拓普集团、三花智控等。
  2. 技术迭代与收敛：电驱动新技术、灵巧手、新材料等，关注宁波华翔、英诺赛科等。
  3. 海外供应链机会：苹果、谷歌、OpenAI、Figure等，关注银轮股份、汉威科技等。
  4. 国内本体和应用垂类机会：宇树、智元、乐聚等，关注亿嘉和、翔楼新材等。
  5. 长期确定性布局：奥比中光、宁波华翔等。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 人形机器人进展不及预期；
• 软硬件技术进步空间较大，若软件技术无法满足通用化需求或硬件降本不及预期，将对销量产生负面影响。

本周重要行业事件

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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