20250620-中国银河-新能源智造行业行业周报_具身智能产业链跟踪（5）-T链不确定性加大；华为云发布具身智能平台_11页_2mb

报告摘要

具身智能产业链跟踪总结（2025年6月20日）

一、核心内容概述

具身智能行业在2025年6月16日至20日期间经历了小幅回调，具身智能指数跌幅为0.8%，在31个一级行业指数中排名第10，跑输沪深300约0.35个百分点。年初至今，具身智能指数涨幅为20.56%，跑赢沪深300约22.89个百分点，估值处于历史中等偏高水平（39.08倍PE）。成交量方面，板块整体表现较弱，环比上周下降20.3%，换手率为6.39%，市场活跃度排在第22位。

二、主要观点

1. 主机厂板块

当前市场对具身智能主机厂的关注度依然较高，但受到特斯拉负责人离职及T链量产节奏变化的影响，板块不确定性加大。
中短期看好具备细分场景快速落地能力的主机厂；长期看好综合技术积累深厚、产品生态格局良好的龙头企业，以及具备制造能力、可协助初创企业落地的代工企业。

2. 应用场景

2025年关注具身智能在工业物流、toB机构养老、特种环境（如转炉炼钢、电力巡检）、农业及toC陪伴与玩具机器人等场景的突破。
随着政策支持及地方引导，终端场景应用加速推进，有望成为行业增长的重要驱动力。

3. “大小脑”技术

硬件壁垒逐步降低，但“大小脑”仍是技术短板，灵巧操作模型的重要性日益凸显。
数据训练场、真机数采、视频模仿学习和仿真方案将继续齐头并进，成为推动技术发展的重要手段。

4. 灵巧手

灵巧手作为核心部件，占主机成本较高，直接影响机器人性能，是产业化关键环节。
投资者关注具备技术优势和产品快速迭代能力的厂商，同时应留意电子皮肤、传感器等细分材料和设备的结构性机会。

5. 零部件

头部零部件企业已实现较好涨幅，但具身智能业务对营收贡献仍较低。
布局方向应聚焦于龙头，关注具备大规模量产与质控能力、成熟供应链体系及良好主机厂关系的企业。

三、关键信息

1. 行业事件

华为云发布CloudRobo具身智能平台：整合数据合成、标注、模型开发、仿真验证等能力，提供三大核心模型，推动具身智能发展。
乐聚联合中国移动、华为发布5G-A具身智能机器人：攻克高并发场景下的多机协同与实时决策技术难题。
星动纪元发布超拟人服务机器人“星动Q5”：具备44个自由度、7轴拟人手臂、支持37种语言指令。
零次方发布“全模态”具身数据全链路解决方案：覆盖数据采集、管理、模型训练、推理全流程，推出ZERITH-H1机器人。
捷昌驱动发布核心驱动部件新品：包括空心杯电机总成、旋转模组、线性执行器等，适用于多场景应用。
德马科技与智元新创签署战略合作协议：探索机器人在智能物流场景的应用。
博世中国与银河通用成立合资公司：推动具身智能在汽车制造场景的产业化落地。
优必选WalkerS1下线并参与造车：进入东风柳汽工厂，参与商用车智能制造。
美的集团“美罗”人形机器人成功落地：实现设备巡检、μ级装配等复杂任务，验证工业级应用价值。
灵心巧手获蚂蚁集团投资：Linker Hand灵巧手实现高自由度与低成本结合。
帕西尼完成A轮融资：用于触觉感知技术、数据采集、大模型研发及产线扩张。

2. 投资建议

机械组：建议关注三花智控、绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、浙江荣泰、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、福莱新材。
汽车组：建议关注速腾聚创、拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙。
电新组：建议关注卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技。