> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政府工作报告再提具身智能，机器人公司获批量投资总结 ## 核心内容 《政府工作报告》明确将**具身智能**列为“未来产业”的重要组成部分，强调要培育壮大新兴产业和未来产业，推动产业创新工程，鼓励央企国企开放应用场景，支持集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业的发展。同时，提出建立未来产业投入增长和风险分担机制，重点发展未来能源、量子科技、脑机接口、6G等产业，为机器人行业，特别是人形机器人领域提供了政策支持和发展方向。 ## 主要观点 1. **政策支持推动产业发展** 政府工作报告对具身智能的重视，表明该领域将成为未来经济增长的重要引擎。政策导向为机器人产业链上下游企业提供了发展契机。 2. **机器人行业融资活跃** 本周机器人指数表现不佳，但多家机器人公司获得了大规模融资，显示出市场对行业未来发展的信心。主要融资事件包括： - **松延动力**：完成B轮融资近10亿元，由宁德时代系产业投资平台领投。 - **银河通用机器人**：完成25亿元新一轮融资，多家老股东继续追加投资。 - **帕西尼**：获得超10亿元融资，估值突破100亿元。 - **星动纪元**：完成10亿元战略轮融资，估值突破百亿元。 - **小米机器人**：在汽车工厂进行实习，初步实现自攻螺母上件工站、料箱搬运等场景的自主工作。 3. **产业链关键环节受关注** 机器人行业涉及多个细分领域，包括： - **丝杠及设备**：贝斯特、五洲新春、北特科技等。 - **减速器**：绿的谐波、双环传动、中大力德等。 - **传感器**：安培龙、汉威科技、柯力传感等。 - **电机**：鸣志电器、伟创电气、禾川科技等。 - **执行器总成**：三花智控、拓普集团、中坚科技等。 - **灵巧手**：征和工业、永创智能等。 - **机器人本体**：优必选、博实股份等。 - **机器人应用**：祥和实业、杰克股份、德马科技、科捷智能等。 4. **市场表现与风险提示** - 本周机器人指数下跌5.6%，跑输大盘。 - 行业面临的风险包括： - 工业机器人下游需求不及预期。 - 机器人公司扩产不及预期。 - 人形机器人发展不及预期。 ## 关键信息 - **投资亮点**：多家机器人公司获得大规模融资，其中帕西尼和星动纪元估值突破100亿元，显示出资本对人形机器人及智能机器人技术的看好。 - **技术进展**：小米机器人在通用VLA基座模型基础上，结合多模态感知和强化学习技术，实现多个场景的自主工作。 - **市场数据**： - 行业总市值为53,265.13亿元。 - 流通市值为50,001.63亿元。 - 行业市盈率TTM为43.7，显著高于沪深300指数的14.0。 - **分析师信息**： - 分析师：邹桂龙、周鑫雨、杨云杰。 - 执业证号：S1250521050002、S1250523070008、S1250525100001。 - 联系电话：021-58351893。 - 邮箱：tgl@swsc.com.cn、zxyu@swsc.com.cn、yyjie@swsc.com.cn。 ## 投资评级说明 - **公司评级**：分为买入、持有、中性、回避、卖出，根据未来6个月内个股相对市场指数的涨幅进行判断。 - **行业评级**：分为强于大市、跟随大市、弱于大市，依据行业整体回报与市场指数的对比。 ## 重要声明 - 本报告由**西南证券研究院**发布，具有合法证券投资咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料，信息准确性、完整性不作保证。 - 报告仅供签约客户使用，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担使用报告带来的风险。 ## 分析师承诺 分析师承诺未因本报告获取任何形式的补偿，并独立、客观地出具报告。 ## 总结 《政府工作报告》将具身智能列为未来产业重点，推动机器人行业技术创新与应用拓展。近期多家机器人公司获得大量融资，市场关注度提升，尤其在人形机器人领域，技术进展显著，商业化应用逐步落地。然而，行业仍面临需求不及预期、扩产不及预期等风险，需持续关注政策支持与市场反应。