20211101-川财证券-能源材料行业周报_动力煤价格持续下跌_煤炭保供政策持续发力_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为川财证券发布的能源材料行业周报，主要分析了2021年11月1日当周钢铁、煤炭及有色金属行业的市场表现与核心数据，同时结合政策动向与行业前景，提出相关投资建议。

主要观点

钢铁行业

• 市场表现：本周钢铁板块下跌3.91%。
• 行业表现：2021年前三季度，钢铁企业通过对标挖潜，经济效益显著提升，资产负债结构进一步优化。
• 核心数据：
  • 1-9月份会员钢铁企业营业收入同比增长42.52%，营业成本增长39.65%，成本增幅低于收入增幅2.87个百分点。
  • 实现利润总额3193亿元，同比增长1.23倍，销售利润率上升至6.03%。
• 利润变化：1-5月份利润环比增长，6月份后受产量下降、价格回落、成本上升等因素影响，利润环比下降。9月份利润294亿元，环比下降10.8%，销售利润率下降至4.74%。
• 成本压力：当前钢铁企业成本压力主要来自焦炭，焦炭价格近期有所回落，成本端压力逐步释放。
• 需求变化：汽车缺芯问题逐渐恢复，四季度汽车行业对钢材需求回暖；制造业受能耗双控和限电影响已逐渐恢复。
• 投资建议：关注方大特钢、新钢股份、宝钢股份等标的。

煤炭行业

• 市场表现：本周煤炭板块下跌8.77%。
• 价格走势：动力煤价格持续下跌，主力合约从1980元/吨回落至1000元/吨以下，政策对煤价进行合理管制，保障供给。
• 政策支持：国家发展改革委制定动力煤坑口价格基准为440元/吨，最高上浮20%至528元/吨。省级政府负责终端销售价格干预。
• 行业前景：尽管短期价格调整超预期，但政策推动下煤炭市场正在回归合理区间，火电企业利润有望增厚，估值有望重塑。
• 供给预期：未来煤炭中期供给仍可能偏紧，冬季需求旺盛，Q3、Q4煤价有望环比上涨。
• 投资建议：关注陕西煤业、平煤股份、山西焦煤、兖州煤业等标的。

有色金属行业

• 市场表现：本周有色板块下跌2.43%。
• 铜价分析：铜价受基本面转好、低库存、高基差及大宗商品普涨等因素支撑，有望维持高位甚至进一步走强。
• 供应紧张：铜受矿端和废铜影响，整体供应仍偏紧。
• 需求恢复：下游需求恢复较好，库存处于历史低位。
• 宏观环境：宏观情绪回暖，大宗商品普涨，铜价受益明显。
• 投资建议：关注紫金矿业（铜矿龙头）和诺德股份（受益于新能源发展）等标的。

关键信息

• 钢铁行业：前三季度盈利增长显著，四季度有望因供需逻辑改善迎来新机会。
• 煤炭行业：政策调控下价格回落，但中长期供给仍偏紧，火电盈利有望改善。
• 有色金属行业：铜价受多因素支撑，投资机会显现，建议关注铜矿及新能源相关企业。

投资建议与关注标的

风险提示

• 宏观政策变化：政策调整可能对行业产生影响。
• 供给增加风险：保供政策可能导致供给大幅增加，影响价格走势。
• 下游需求不及预期：若下游需求持续恶化，可能对行业造成压力。

行业评级与声明

• 行业公司评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 重要声明：本报告仅供签约客户使用，不承担适当性职责；信息基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；报告观点可能随市场变化调整，投资者应自行判断。

附注

• 分析师：陈雳，证书编号：S11000517060001，邮箱：chenli@cczq.com。
• 相关报告：包括钢铁行业三季度业绩前瞻、煤炭保供政策影响分析等。
• 公司背景：川财证券成立于1988年，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。