20170227-华创证券-农林牧渔行业周报_西班牙发生禽流感疫情_关注禽链超跌反弹_推荐禽苗高增长标的普莱柯_21页_1mb

行业周报总结：农林牧渔行业

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数上涨 2.37%，跑赢中小板指数（2.49%）但跑输沪深300指数（1.53%）。农业板块整体表现优于前一阶段，部分个股出现显著上涨，如益生股份、民和股份等。受禽流感疫情影响，禽链板块出现超跌反弹迹象，相关企业如益生股份、民和股份、仙坛股份、普莱柯等被重点推荐。

主要观点

1. 禽流感疫情对禽链板块的影响

• 西班牙再次发生H5N8禽流感疫情，可能引发封关风险，导致2017年国内祖代鸡引种量减少，引发禽链板块反弹。
• 禽苗爆款产品如新-支-流-法四联基因工程苗和新-支-流三联基因工程苗将推动禽苗业务增长，普莱柯作为国内动物保健品生产商，其禽苗和猪苗业务前景广阔。
• 普莱柯预计17年新兽药证书将陆续获批，推动业绩高增长，同时其高通量诊断试剂和免疫佐剂业务将带来新的增长点。

2. 饲料行业受益于政策支持

• 辽宁和吉林对饲料企业采购玉米给予每吨100-200元的补贴，有助于提振饲料企业采购玉米的积极性，同时推动玉米价格上升。
• 禾丰牧业、海大集团等东北饲料企业受益显著，预计销量和盈利将大幅提升。
• 海大集团在2017年将实施核心团队及员工激励计划，推动业绩增长，目标销量达900万吨。

3. 行业数据变化

• 玉米现货价下跌0.40%，但同比下跌22.52%；大豆现货价持平，同比上涨9.79%；豆粕现货价下跌0.94%，同比上涨22.98%。
• 小麦现货价微涨0.17%，同比上涨10.85%；原糖价格下跌3.18%，但同比上涨76.47%。
• 生猪价格下跌0.83%，猪肉价格下跌2.67%；猪粮比上涨4.92%，自繁自养盈利749.14元/头。
• 鸡苗价格上涨0.05元/羽，肉毛鸡价格上涨0.20元/斤。

关键信息

推荐公司及评级

行业数据概览

• 玉米：现货价1585.62元/吨，下跌0.40%；期货价365.00美分/蒲式耳，下跌2.28%。
• 大豆：现货价3737.37元/吨，同比上涨9.79%；期货价1014.00美分/蒲式耳，下跌2.80%。
• 豆粕：现货价3235.76元/吨，下跌0.94%；期货价331.80美分/蒲式耳，下跌2.27%。
• 小麦：现货价2585.56元/吨，上涨0.17%；期货价431.00美分/蒲式耳，下跌2.60%。
• 生猪：价格16.76元/公斤，下跌0.83%；猪肉价格25.54元/公斤，下跌2.67%。
• 猪粮比：10.88，上涨4.92%。
• 仔猪：价格50.53元/公斤，上涨1.49%。
• 二元母猪：价格2045.33元/头，上涨5.11%。
• 鸡苗：价格0.30-0.60元/羽，上涨0.05元/羽。
• 肉毛鸡：价格2.10-2.20元/斤，上涨0.20元/斤。

投资建议

• 禽链板块：建议关注禽苗高增长标的，如普莱柯、益生股份、民和股份、仙坛股份等，因西班牙禽流感疫情引发引种不确定性，有望推动板块反弹。
• 饲料板块：推荐禾丰牧业、海大集团，受益于玉米补贴政策，有望实现销量和盈利双增长。
• 动保板块：推荐生物股份和普莱柯，受益于禽苗和猪苗产品升级，未来增长潜力大。

风险提示

• 自然灾害、食品安全及畜禽疫病风险可能影响农业板块投资。
• 猪苗新药证书审批存在不确定性，可能影响业绩增长预期。

行业动态

• 西班牙禽流感疫情：再次发生H5N8禽流感疫情，可能引发封关，影响国内引种。
• 玉米补贴政策：辽宁、吉林出台玉米补贴政策，每吨补贴100-200元，有助于提振饲料企业采购玉米积极性。
• USDA种植面积预测：美国17/18年度玉米、大豆、小麦及棉花种植面积预测略低于市场预期。
• H7N9禽流感病例：中国1月份16个省份报告H7N9禽流感病例，疫情可控但需警惕扩散风险。

估值分析

• 2月24日农业板块绝对PE为35.46倍，PB为3.98倍，历史均值分别为61.96倍和3.91倍。
• 农业板块相对中小板PE为0.73倍，PB为0.98倍；相对沪深300PE为2.60倍，PB为2.57倍。

投资评级体系

• 强烈推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

分析师信息

• 王莺：华创证券首席分析师，CFA，英国布里斯托大学经济学硕士，2015年加入华创证券研究所。
• 曹岩、赵国防、杨兆媛、吕哲：助理分析师，分别来自对外经济贸易大学、西南财经大学、南京大学、中国农业大学。

机构销售通讯录

总结

本报告重点分析了禽流感疫情对农林牧渔行业的影响，指出禽链板块存在超跌反弹机会。同时，饲料行业受益于政策支持，相关企业如禾丰牧业和海大集团被重点推荐。动保板块中，普莱柯因创新能力和产品升级被推荐，未来增长潜力大。整体来看，行业表现有所回暖，部分个股表现亮眼，建议投资者关注禽链、饲料及动保板块的优质标的。