> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花（纱）市场周报总结 ## 核心内容概览 本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡态势，郑棉主力2609合约价格上涨1.55%，棉纱期货2609合约上涨1.58%。国内棉花市场受到新季减产预期支撑，但处于传统消费淡季，市场整体波动有限。同时，进口棉纱价格有所上涨，而国内纺织企业库存增加，出口额出现波动。 --- ## 主要观点 - **期现市场**：郑棉主力合约价格上涨，但棉花3128B现货价格指数与期货主力合约的基差为+1597元/吨，棉纱现货价格与棉纱期货2609合约的基差为805元/吨。 - **外棉市场**：美棉12月合约价格上涨3.60%，国内棉花进口量同比大幅增长，但环比有所下降。 - **国内需求**：纺织服装出口额有所下降，但棉纱加工利润有所修复，采购备货增加，显示刚需支撑。 - **库存情况**：国内棉花商业库存环比减少13.32%，但同比增加8.29%，纺企纱线库存增加，坯布库存也有所上升。 - **期权市场**：棉花主力合约平值期权隐含波动率略有下降，反映市场情绪趋于平稳。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - **郑棉主力合约**：周度涨幅约1.55%，结算价为16035元/吨。 - **棉纱期货主力合约**：周度涨幅约1.58%，结算价为22485元/吨。 - **美棉12月合约**：周度涨幅约3.60%，期货结算价为85.5美分/磅。 ### 2. 供应端分析 - **棉花库存**： - 截至2026年5月底，全国棉花商业库存为374.53万吨，环比减少13.32%，同比增加8.29%。 - 纺织企业纱线库存约为16.78天，环比增加1.7天。 - 坯布库存约为27.6天，环比增加2.8天。 - **进口情况**： - 2026年5月棉花进口量为11万吨，同比增加214.7%，环比减少6万吨。 - 2026年1-5月累计进口棉花83万吨，同比增加89.9%。 - 2026年5月棉纱进口量为17万吨，同比增加71.7%。 ### 3. 需求端分析 - **纺织服装出口**： - 2026年5月我国纺织服装出口额为256.1亿美元，同比下降2.30%，环比增加6.40%。 - 纺织品出口额为125.9亿美元，同比下降0.3%，环比下降0.9%。 - 服装出口额为130.2亿美元，同比下降4.1%，环比增加14.7%。 - **国内零售**： - 截至2026年4月30日，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售累计值为5212.3亿元，环比上涨26.45%，同比上涨8.1%。 ### 4. 期权市场 - **隐含波动率**：棉花主力合约平值期权隐含波动率（IV_1M）在11.5%至18.5%之间波动，整体呈现下降趋势，反映市场预期趋于平稳。 --- ## 市场展望 - **外棉价格**：美棉价格受外围因素扰动，美联储点阵图偏鹰派，需关注天气变化对新季棉产量的影响。 - **国内需求**：消费端处于淡季，但棉纱加工利润有所修复，采购备货增加，显示市场存在支撑。 - **库存变化**：国内商业库存去库节奏温和，新季减产预期利好远月合约，但短期内价格仍可能震荡。 - **进口成本**：进口棉价格滑准税和配额利润有所下降，需关注成本对价格的影响。 --- ## 总结 本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡格局，国内棉花市场受到新季减产预期支撑，但需求端表现平淡，库存去库节奏温和。外棉市场因美棉价格波动和美联储政策预期而受到关注。进口棉纱价格有所上涨，但国内棉纱需求有所修复，显示市场存在一定支撑。棉花期权市场隐含波动率下降，反映市场情绪趋于平稳。未来需重点关注外棉价格走势、国内需求变化及库存去库节奏。