20260618-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_22页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概览

本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡态势，郑棉主力2609合约价格上涨1.55%，棉纱期货2609合约上涨1.58%。国内棉花市场受到新季减产预期支撑，但处于传统消费淡季，市场整体波动有限。同时，进口棉纱价格有所上涨，而国内纺织企业库存增加，出口额出现波动。

主要观点

• 期现市场：郑棉主力合约价格上涨，但棉花3128B现货价格指数与期货主力合约的基差为+1597元/吨，棉纱现货价格与棉纱期货2609合约的基差为805元/吨。
• 外棉市场：美棉12月合约价格上涨3.60%，国内棉花进口量同比大幅增长，但环比有所下降。
• 国内需求：纺织服装出口额有所下降，但棉纱加工利润有所修复，采购备货增加，显示刚需支撑。
• 库存情况：国内棉花商业库存环比减少13.32%，但同比增加8.29%，纺企纱线库存增加，坯布库存也有所上升。
• 期权市场：棉花主力合约平值期权隐含波动率略有下降，反映市场情绪趋于平稳。

关键信息

1. 市场走势

• 郑棉主力合约：周度涨幅约1.55%，结算价为16035元/吨。
• 棉纱期货主力合约：周度涨幅约1.58%，结算价为22485元/吨。
• 美棉12月合约：周度涨幅约3.60%，期货结算价为85.5美分/磅。

2. 供应端分析

• 棉花库存：
  • 截至2026年5月底，全国棉花商业库存为374.53万吨，环比减少13.32%，同比增加8.29%。
  • 纺织企业纱线库存约为16.78天，环比增加1.7天。
  • 坯布库存约为27.6天，环比增加2.8天。
• 进口情况：
  • 2026年5月棉花进口量为11万吨，同比增加214.7%，环比减少6万吨。
  • 2026年1-5月累计进口棉花83万吨，同比增加89.9%。
  • 2026年5月棉纱进口量为17万吨，同比增加71.7%。

3. 需求端分析

• 纺织服装出口：
  • 2026年5月我国纺织服装出口额为256.1亿美元，同比下降2.30%，环比增加6.40%。
  • 纺织品出口额为125.9亿美元，同比下降0.3%，环比下降0.9%。
  • 服装出口额为130.2亿美元，同比下降4.1%，环比增加14.7%。
• 国内零售：
  • 截至2026年4月30日，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售累计值为5212.3亿元，环比上涨26.45%，同比上涨8.1%。

4. 期权市场

• 隐含波动率：棉花主力合约平值期权隐含波动率（IV_1M）在11.5%至18.5%之间波动，整体呈现下降趋势，反映市场预期趋于平稳。

市场展望

• 外棉价格：美棉价格受外围因素扰动，美联储点阵图偏鹰派，需关注天气变化对新季棉产量的影响。
• 国内需求：消费端处于淡季，但棉纱加工利润有所修复，采购备货增加，显示市场存在支撑。
• 库存变化：国内商业库存去库节奏温和，新季减产预期利好远月合约，但短期内价格仍可能震荡。
• 进口成本：进口棉价格滑准税和配额利润有所下降，需关注成本对价格的影响。

总结

本周棉花及棉纱市场整体呈现震荡格局，国内棉花市场受到新季减产预期支撑，但需求端表现平淡，库存去库节奏温和。外棉市场因美棉价格波动和美联储政策预期而受到关注。进口棉纱价格有所上涨，但国内棉纱需求有所修复，显示市场存在一定支撑。棉花期权市场隐含波动率下降，反映市场情绪趋于平稳。未来需重点关注外棉价格走势、国内需求变化及库存去库节奏。