20231031-国元证券-古井贡酒-000596.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩增47_提升空间大_3页_1mb

报告总结：古井贡酒（000596）2023年三季报

业绩分析

• 公司业绩表现：
  公司2023Q1-3总营收同比增长2498%，归母净利润增长4537%。Q3单季度公司营收同比增长2339%，归母净利润增长4678%。

• 财务表现：

  • Q3末合同负债同比下滑11.91%，体现了回款节奏的管理。
  • 毛利率提升至79.42%，同比增加0.57个百分点，带动销售净利率增加0.34个百分点，盈利能力显著提升。

费用率分析

• Q3费用率变动：
  销售费用率、管理费用率和财务费用率同比均有提升，期间费用率小幅增长，但费用投入仍聚焦主业。

投资建议

• 中长期增长预期：
  维持“买入”评级，预计23-25年归母净利润分别为4460亿元、5727亿元、7271亿元，对应PE为33倍、25倍、20倍。
• 战略布局：
  公司渠道底蕴深厚，品牌势能强化，全国化扩张已进入新阶段，增速有望持续领跑。

财务预测（关键增长指标）

风险提示

• 食品安全风险
• 市场竞争加剧风险
• 省外扩张不及预期风险