基金投资策略报告：指数投资系列研究（一），科技主题指数研究-20200305-国金证券-39页_1mb

指数投资系列研究（一）总结

核心内容概述

本报告是指数投资系列研究的首篇，聚焦于科技主题指数的多维度特征分析，旨在为投资者提供科技行业指数的全面了解，帮助其进行有效的资产配置。报告从科技主题指数基金产品概况、指数编制方式、成分股市值及估值特征、财务数据比较、行业分布、细分赛道布局、相似度分析及涨跌幅表现等多个维度展开深入分析。

主要观点与关键信息

科技主题指数基金产品概况

• 截至2020年1月31日，市场共有44只被动型科技主题指数基金，合计规模为674.01亿元。
• 按照投资范围，科技主题基金分为宽科技主题指数基金和窄科技主题指数基金。
• 宽科技主题指数基金有29只，合计规模489.71亿元；窄科技主题指数基金有15只，合计规模184.29亿元。
• 跟踪指数规模前三的是研发创新指数（286.39亿元）、综合科技指数（117.82亿元）和半导体板块（117.24亿元）。

指数编制方式对比

• 综合科技类指数和研发创新类指数在编制方法上有所不同。
• 综合科技类指数将研发能力作为筛选成分股的指标之一；研发创新类指数则以研发能力作为筛选主题样本空间的条件，但未将其作为最后筛选的指标。
• 科技龙头指数、科技100指数、创新100指数和央企创新指数采用流通市值加权方式；新兴科技100指数、中证科技指数和深圳科技指数采用基本面加权方式。

成分股市值及估值特征

• 综合科技和研发创新指数的成分股风格存在差异，科技龙头、创新100、科技100和央企创新指数偏向大中盘；中证科技、深圳科技和新兴科技100指数偏向中小盘。
• 估值方面，综合科技&研发创新指数均处于历史高位，其中科技龙头指数（PE：54.77倍）估值最高，其次为中证科技指数（49.91倍）和深圳科技指数（49.66倍）；科技100指数和央企创新指数估值相对较低。

财务数据比较及行业分布特征

• 盈利能力：新兴科技100指数（ROE：21.05%）最强，其次为科技龙头指数（16.44%）、深圳科技指数（15.87%）和创新100指数（15.21%）。
• 成长能力：除央企创新指数外，其他指数均表现出较高的成长性，其中新兴科技100指数（净利润同比增长率：108.76%）和中证科技指数（净利润同比增长率：166.70%）成长性最强。
• 研发强度：中证科技、科技龙头和新兴科技100指数具有较高的研发投入；创新100指数的研发费用同比增长率较高。
• 行业分布：科技龙头、中证科技、新兴科技100和深圳科技指数在电子行业配置比例较高，且均重仓电子行业；科技100和创新100指数在科技行业集中度较低，配置较为分散。

科技细分行业分布及相似度分析

• 科技龙头指数与创新100指数持仓重叠度最高，达45.24%，两者均重仓消费电子、半导体、云计算、金融IT和信息安全板块。
• 深圳科技指数、央企创新指数与其他指数相似度较低，其中深圳科技指数重仓消费电子、半导体和信息安全板块；央企创新指数则主要配置建筑装饰和国防军工板块。
• 各指数在科技行业的解释度均在80%以上，说明所统计的科技股对指数科技行业特征具有较强的解释力。

指数科技行业细分赛道布局情况

• 电子行业：消费电子、智能安防和半导体是主要配置板块，其中科技龙头、科技100和深圳科技指数重仓消费电子；新兴科技100和创新100指数重仓智能安防；中证科技指数重仓半导体。
• 计算机行业：云计算、金融IT和信息安全是主要配置板块，科技龙头、科技100和创新100指数重仓云计算和金融IT；新兴科技100指数重仓信息安全和金融IT；深圳科技指数重仓信息安全和自主可控。
• 医药生物行业：创新药&仿制药、生物制品和医疗器械是主要配置板块，科技龙头、科技100和创新100指数重仓创新药&仿制药；新兴科技100和深圳科技指数重仓医疗器械。
• 通信行业：主要配置通信传输设备，其中科技龙头、科技100和创新100指数重仓通信传输设备。

风险提示

• 投资者需注意疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级带来的股市大幅波动风险。

总结

本报告系统分析了科技主题指数基金的分类、编制方式、成分股市值及估值、财务数据、行业分布及细分赛道布局，为投资者提供了全面的科技指数投资参考。通过对比分析，投资者可以更好地理解不同科技指数的差异，从而进行更有效的资产配置。