20240218-国盛证券-策略观点_A股构建底部形态_试错交易成本下降_9页_872kb

报告分析总结

策略观点

A股市场可能正处于底部形态，需关注交易成本下降带来的机会。年初市场波动放大与风格极致演绎，反映配置与交易资金的共振需求。

当前市场环境

• 风格演化：市场风格从去年末的“红利”、小盘股、题材股三位一体转向红利占优，小微盘股和题材股成为下跌重灾区。
• 估值优势：多数宽基指数估值已处于历史较低位或中位偏下水平，股债估值比较显示性价比突出。

短期展望

短期看市场可能进入政策驱动+市场预期修复的震荡筑底阶段。3月重要会议、M1超预期、地产白名单落地、证监会人事变动有望带来积极催化。

中长期关键点

• 经济短周期拐点、政策预期修复、海外美债高低位置是三大核心矛盾。
• 短期系统性走势仍依赖外力，结构性机会与补涨逻辑仍将延续。

配置建议

1. 防御侧：增配高红利资产，优选高股息股票如家电（美的、伊利）、医药（迈瑞、恒瑞）、有色金属（紫金矿业）等。
2. 进攻侧：关注海外产业映射，重点关注AI产业链如寒武纪、中际旭创、工业富联等。

风险提示

• 地缘政治恶化
• 经济大幅衰退
• 美联储超预期紧缩

分析师
分析师：杨柳 � 执业证书编号：S0680524010002
分析师：王程锦 执业证书编号：S0680522070004