20240218-国投证券-行业周报_通胀粘性下降息路径曲折_关注节后内领先大市-A需复苏_20页_1mb

有色金属行业周报简要分析（国投证券股份有限公司）

统一标题与核心内容

本报告分析了2024年2月有色金属行业，重点回顾假期市场表现，展望节后内需复苏。通胀粘性下降且全球央行不急于降息或将对金属价格构成压制；国内1月经济金融数据则显示M2超预期、信贷社融、新增人民币贷款均超预期，市场信心有所修复。建议关注金诚信、西部矿业、洛阳钼业等多只个股。[1]

细分行业分析

💰 1. 工业金属（铜、铝、锌、镍、锡、钴、稀土）

1. 铜价震荡盘整🔝📉

原因：供需双降（假期开工率低），铜精矿加工费处于低位，冶炼厂提前检修；库存偏低且季节性微降。节后预期补库拉动需求，支撑价格。

2. 铝价偏弱📈📉

原因：宏观压制（美联储恐推迟降息推涨美元）、国内供给局部受限，节前后需求预期清淡，但节后订单复苏关注重点。

3. 锌价寻支撑✅💎

原因：宏观利空和供给减少（产量环比降幅显著），累库加快。

4. 镍价维持震荡

原因：印尼大选结果（大选普拉博沃胜选），供应端存在不确定性，印尼镍矿出口规定等扰动，需求端节后与之前库存消费。

5. 锡价走高📈🔝

原因：供应链趋紧（印尼出口产减少，国内矿紧张），节后价格或有补涨。

6. 钴价持平

原因：供需双弱，需求恢复缓慢，客户订单不足。🌱

7. 稀土市场等待节后需求

🔋 2. 能源金属（锂、镍、钴）

2. 新能源汽车产销开门红

新能源汽车1月销量同比增长近80%，市场占有率为29.9%。现代汽车美国工厂落地，光储项目政策支持力度大。

3. 锂价稳定

需求稳固，价格暂以稳为主。供给端检修 + 物流停滞，产量下降。小厂观望致需求少。

4. 镍、钴价格稳定及走势分化

其他

🌐 3. 贵金属（黄金、白银）

原因：美国CPI超预期，降息预期推迟，美元走强，在美国、欧洲官员引导下，金价承压📉📉。

💎 4. 稀有金属（钼、钨等）

地图数据展示主要稀有金属价格变化。

结论与建议

维持“领先大市-A”评级。推荐关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、藏格矿业、神火股份等。 能源金属关注：锂、镍、钴上游及能源政策受益企业。 贵金属关注：山东黄金、银泰黄金等。[1]

关键风险提示

金属价格波动、需求大幅下滑、宏观经济表现不及预期。

📘 参考来源：
[1] 国投证券股份有限公司 有色金属行业周报 2024年2月18日