20230303-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_844kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了RU05合约与全商品的对冲比例及策略变动，旨在为投资者提供基于跨品种对冲的策略参考。报告涵盖多个商品类别，包括贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品及农副产品。通过对冲比例及策略变动数据，投资者可评估RU05合约与其它商品之间的价差波动，以优化对冲组合。
主要观点
- 跨品种对冲策略：跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品的波动率，因此具有风险分散和收益优化的优势。
- 对冲比例：对冲比例是基于历史价格数据计算，旨在实现最低价差波动率。波动率每季度更新，确保策略的有效性。
- 策略适用性：报告指出，投资者可结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告，进行综合决策，并通过多年周期的跨品种对冲图验证策略的安全性。
- 数据范围：报告提供1.00手RU05合约对冲其他商品的货值差变动数据，便于投资者进行具体操作。
关键信息汇总
一、对冲比例
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 | |
| 有色金属 | CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 | |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 | |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 | |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 | |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 | |
| 黑色金属 | RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 | |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 | |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 | |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 | |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 | |
| 煤炭 | JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 | |
| 轻工 | FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 | |
| 石油 | SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 | |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 | |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 | |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 | |
| 化工 | TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 | |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 | |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 | |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 | |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 | |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 | |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 | |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 | |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 | |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 | |
| 谷物 | C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 | |
| 油脂油料 | A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 | |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 | |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 | |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 | |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 | |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 | |
| 软商品 | CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 | |
| 农副产品 | JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 | |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
对冲策略变动（万元）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 3月3日 | 3月2日 | 变动δ | 占RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SN05 | RU05 - 1.6*SN05 | -19.40 | -20.21 | +0.81 | 6.43% |
| UR05 | RU05 - 6.34*UR05 | -19.18 | -19.58 | +0.41 | 3.22% |
| JM05 | RU05 - 2.89*JM05 | -22.19 | -22.41 | +0.22 | 1.73% |
| LH05 | RU05 - 0.68*LH05 | -5.80 | -6.01 | +0.21 | 1.69% |
| CS05 | RU05 - 10.27*CS05 | -18.72 | -18.90 | +0.18 | 1.43% |
| AP05 | RU05 - 1.75*AP05 | -3.23 | -3.41 | +0.17 | 1.37% |
| NI05 | RU05 - 1.52*NI05 | -15.56 | -15.72 | +0.16 | 1.27% |
| SP05 | RU05 - 2.54*SP05 | -3.59 | -3.72 | +0.14 | 1.09% |
| A05 | RU05 - 6.38*A05 | -22.79 | -22.90 | +0.11 | 0.85% |
| C05 | RU05 - 12.22*C05 | -22.08 | -22.18 | +0.10 | 0.77% |
| ZN05 | RU05 - 3.09*ZN05 | -23.60 | -23.69 | +0.09 | 0.72% |
| RM05 | RU05 - 10.53*RM05 | -19.35 | -19.39 | +0.04 | 0.39% |
| SF05 | RU05 - 6.76*SF05 | -14.87 | -14.89 | +0.02 | 0.18% |
| SM05 | RU05 - 5.84*SM05 | -9.24 | -9.25 | +0.01 | 0.08% |
| L05 | RU05 - 4.41*L05 | -5.85 | -5.86 | +0.01 | 0.06% |
| NR05 | RU05 - 1.21*NR05 | 0.12 | 0.11 | +0.01 | 0.04% |
| PP05 | RU05 - 4.47*PP05 | -4.99 | -4.99 | +0.00 | 0.01% |
| MA05 | RU05 - 8.57*MA05 | -9.74 | -9.74 | -0.01 | -0.06% |
| CU05 | RU05 - 0.58*CU05 | -7.66 | -7.64 | -0.02 | -0.15% |
| PB05 | RU05 - 2.97*PB05 | -10.12 | -10.09 | -0.03 | -0.26% |
| AG06 | RU05 - 3.29*AG06 | 10.55 | 10.58 | -0.03 | -0.28% |
| LU05 | RU05 - 4.75*LU05 | -6.55 | -6.51 | -0.04 | -0.25% |
| PF05 | RU05 - 4.41*PF05 | -3.57 | -3.51 | -0.06 | -0.48% |
| CF05 | RU05 - 2.57*CF05 | -6.36 | -6.28 | -0.08 | -0.61% |
| EG05 | RU05 - 2.95*EG05 | -0.24 | -0.14 | -0.10 | -0.78% |
| PG05 | RU05 - 1.71*PG05 | -4.28 | -4.16 | -0.13 | -1.01% |
| TA05 | RU05 - 5.86*TA05 | -4.27 | -4.14 | -0.14 | -1.08% |
| V05 | RU05 - 6.42*V05 | -8.04 | -7.86 | -0.18 | -1.42% |
| UR05 | RU05 - 6.34*UR05 | -19.35 | -19.39 | -0.04 | -0.39% |
| SA05 | RU05 - 6.81*SA05 | -28.08 | -27.83 | -0.24 | -1.93% |
| M05 | RU05 - 8.31*M05 | -18.66 | -18.41 | -0.25 | -1.98% |
| SR05 | RU05 - 4.70*SR05 | -15.79 | -15.53 | -0.26 | -2.06% |
| RB05 | RU05 - 5.69*RB05 | -11.72 | -11.42 | -0.29 | -2.32% |
| JD05 | RU05 - 4.71*JD05 | -8.16 | -7.84 | -0.32 | -2.51% |
| LH05 | RU05 - 0.68*LH05 | -5.80 | -6.01 | -0.21 | -1.69% |
| AP05 | RU05 - 1.75*AP05 | -3.23 | -3.41 | -0.17 | -1.37% |
| FG05 | RU05 - 7.53*FG05 | -10.71 | -10.55 | -0.16 | -1.27% |
| CS05 | RU05 - 10.27*CS05 | -18.72 | -18.90 | -0.18 | -1.43% |
| ZN05 | RU05 - 3.09*ZN05 | -23.60 | -23.69 | -0.09 | -0.72% |
| PB05 | RU05 - 2.97*PB05 | -10.12 | -10.09 | -0.03 | -0.26% |
| SC05 | RU05 - 0.42*SC05 | -11.26 | -10.91 | -0.34 | -2.74% |
| FU05 | RU05 - 7.16*FU05 | -9.15 | -8.64 | -0.51 | -4.06% |
| Y05 | RU05 - 3.38*Y05 | -17.92 | -17.39 | -0.52 | -4.16% |
| I05 | RU05 - 2.36*I05 | -9.09 | -8.91 | -0.18 | -1.42% |
| J05 | RU05 - 1.14*J05 | -21.35 | -21.17 | -0.17 | -1.38% |
| JM05 | RU05 - 2.89*JM05 | -22.19 | -22.41 | -0.22 | -1.73% |
| ZN05 | RU05 - 3.09*ZN05 | -23.60 | -23.69 | -0.09 | -0.72% |
| CU05 | RU05 - 0.58*CU05 | -7.66 | -7.64 | -0.02 | -0.15% |
| PB05 | RU05 - 2.97*PB05 | -10.12 | -10.09 | -0.03 | -0.26% |
| AG06 | RU05 - 3.29*AG06 | 10.55 | 10.58 | -0.03 | -0.28% |
| LU05 | RU05 - 4.75*LU05 | -6.55 | -6.51 | -0.04 | -0.25% |
| PF05 | RU05 - 4.41*PF05 | -3.57 | -3.51 | -0.06 | -0.48% |
| CF05 | RU05 - 2.57*CF05 | -6.36 | -6.28 | -0.08 | -0.61% |
| EG05 | RU05 - 2.95*EG05 | -0.24 | -0.14 | -0.10 | -0.78% |
| PG05 | RU05 - 1.71*PG05 | -4.28 | -4.16 | -0.13 | -1.01% |
| TA05 | RU05 - 5.86*TA05 | -4.27 | -4.14 | -0.14 | -1.08% |
| V05 | RU05 - 6.42*V05 | -8.04 | -7.86 | -0.18 | -1.42% |
| NR05 | RU05 - 1.21*NR05 | 0.12 | 0.11 | -0.01 | -0.04% |
| L05 | RU05 - 4.41*L05 | -5.85 | -5.86 | -0.01 | -0.06% |
| PF05 | RU05 - 4.41*PF05 | -3.57 | -3.51 | -0.06 | -0.48% |
| EG05 | RU05 - 2.95*EG05 | -0.24 | -0.14 | -0.10 | -0.78% |
| MA05 | RU05 - 8.57*MA05 | -9.74 | -9.74 | -0.01 | -0.06% |
| PP05 | RU05 - 4.47*PP05 | -4.99 | -4.99 | -0.00 | -0.01% |
| EB05 | RU05 - 4.43*EB05 | -6.52 | -6.37 | -0.15 | -1.20% |
| AL05 | RU05 - 2.09*AL05 | -7.01 | -6.86 | -0.16 | -1.23% |
| FG05 | RU05 - 7.53*FG05 | -10.71 | -10.55 | -0.16 | -1.27% |
| CS05 | RU05 - 10.27*CS05 | -18.72 | -18.90 | -0.18 | -1.43% |
| A05 | RU05 - 6.38*A05 | -22.79 | -22.90 | -0.11 | -0.85% |
| B05 | RU05 - 7.02*B05 | -18.93 | -18.62 | -0.31 | -2.48% |
| M05 | RU05 - 8.31*M05 | -18.66 | -18.41 | -0.25 | -1.98% |
| Y05 | RU05 - 3.38*Y05 | -17.92 | -17.39 | -0.52 | -4.16% |
| RM05 | RU05 - 10.53*RM05 | -19.35 | -19.39 | -0.04 | -0.39% |
| OI05 | RU05 - 2.65*OI05 | -14.11 | -13.79 | -0.32 | -2.56% |
| P05 | RU05 - 3.52*P05 | -17.01 | -16.71 | -0.30 | -2.38% |
| SC05 | RU05 - 0.42*SC05 | -11.26 | -10.91 | -0.34 | -2.74% |
| FU05 | RU05 - 7.16*FU05 | -9.15 | -8.64 | -0.51 | -4.06% |
| JD05 | RU05 - 4.71*JD05 | -8.16 | -7.84 | -0.32 | -2.51% |
| LH05 | RU05 - 0.68*LH05 | -5.80 | -6.01 | -0.21 | -1.69% |
| AP05 | RU05 - 1.75*AP05 | -3.23 | -3.41 | -0.17 | -1.37% |
附注
- 报告来源：银河期货有限公司，投资咨询业务许可证号30220000。
- 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对由此产生的损失负责。
- 联系方式：银河期货有限公司能化投资研究部，电话：400-886-7799，网址：www.yhqh.com.cn。
本报告提供了一个系统的跨品种对冲策略参考，适用于商品期货市场中的多空操作。投资者应结合自身风险偏好和市场判断，谨慎使用相关策略。
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