20221206-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_856kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容概述
本报告由银河期货研究员潘盛杰发布，主要分析了RU05合约与其他商品合约之间的对冲比例和策略变动。报告旨在为投资者提供跨品种对冲策略的参考，通过价差波动率的分析，帮助判断不同商品对冲组合的风险与收益特性。报告指出，跨品种对冲可以降低整体波动率，从而提升策略的稳定性。
主要观点
- 对冲策略定义：报告中的A-B对冲策略表示多A空B，价差曲线向上表示A走强，向下表示B走强。其中A特指RU05合约。
- 波动率与风险收益关系：波动率与风险和收益率成正比，合理配比的跨品种对冲策略可以有效降低波动率。
- 对冲比例：在商品A与商品B有历史价格数据的情况下，采用本报告提供的配比，可获得最低价差波动率。波动率每季度更新。
- 跨品种对冲周期：
- RU01对冲报告：9月至12月
- RU05对冲报告：1月至4月
- RU09对冲报告：5月至8月
- 价差变动分析：报告提供1.00手RU05合约对冲其他商品合约的价差货值变动，以万元为单位，适用于跨品种对冲策略的调整与验证。
关键信息
1. 对冲比例（以1手RU05为基准）
| 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
2. 对冲策略变动（12月5日 vs 12月6日）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 12月6日 | 12月5日 | 变动δ | 占1.00手RU05比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SC05 | 1.00RU05 - 0.42SC05 | -10.50 | -11.17 | +0.66 | 5.14% |
| LU05 | 1.00RU05 - 4.75LU05 | -5.47 | -6.05 | +0.58 | 4.51% |
| BU06 | 1.00RU05 - 4.80BU06 | -3.39 | -3.89 | +0.50 | 3.85% |
| FU05 | 1.00RU05 - 7.16FU05 | -5.24 | -5.72 | +0.48 | 3.68% |
| AU06 | 1.00RU05 - 1.01AU06 | -27.71 | -28.18 | +0.47 | 3.66% |
| TA05 | 1.00RU05 - 5.86TA05 | -1.70 | -2.12 | +0.42 | 3.25% |
| J05 | 1.00RU05 - 1.14J05 | -17.99 | -18.41 | +0.42 | 3.23% |
| UR05 | 1.00RU05 - 6.34UR05 | -18.44 | -18.83 | +0.39 | 3.03% |
| PG05 | 1.00RU05 - 1.71PG05 | -2.84 | -3.20 | +0.36 | 2.77% |
| CS05 | 1.00RU05 - 10.27CS05 | -19.47 | -19.82 | +0.35 | 2.72% |
| P05 | 1.00RU05 - 3.52P05 | -15.89 | -16.23 | +0.35 | 2.70% |
| C05 | 1.00RU05 - 12.22C05 | -21.74 | -21.99 | +0.25 | 1.90% |
| V05 | 1.00RU05 - 6.42V05 | -6.81 | -7.04 | +0.23 | 1.77% |
| AL05 | 1.00RU05 - 2.09AL05 | -6.97 | -7.20 | +0.23 | 1.75% |
| CU05 | 1.00RU05 - 0.58CU05 | -6.10 | -6.32 | +0.22 | 1.72% |
| PF05 | 1.00RU05 - 4.41PF05 | -1.57 | -1.79 | +0.22 | 1.70% |
| MA05 | 1.00RU05 - 8.57MA05 | -8.85 | -9.06 | +0.21 | 1.64% |
| SF05 | 1.00RU05 - 6.76SF05 | -15.08 | -15.27 | +0.19 | 1.47% |
| SM05 | 1.00RU05 - 5.84SM05 | -8.64 | -8.66 | +0.02 | 0.13% |
| ZN05 | 1.00RU05 - 3.09ZN05 | -24.45 | -24.42 | -0.03 | -0.16% |
| NR05 | 1.00RU05 - 1.21NR05 | 0.80 | 0.84 | -0.05 | -0.16% |
| SN05 | 1.00RU05 - 1.60SN05 | -18.39 | -18.33 | -0.06 | -0.44% |
| LH05 | 1.00RU05 - 0.68LH05 | -6.93 | -6.86 | -0.07 | -0.55% |
| EG05 | 1.00RU05 - 2.95EG05 | 0.88 | 0.76 | -0.11 | -0.88% |
| UR05 | 1.00RU05 - 6.34UR05 | -18.44 | -18.83 | +0.39 | 3.03% |
| SA05 | 1.00RU05 - 6.81SA05 | -21.40 | -21.46 | -0.06 | -0.47% |
| SR05 | 1.00RU05 - 4.70SR05 | -13.21 | -13.27 | -0.06 | -0.47% |
| RB05 | 1.00RU05 - 5.69RB05 | -8.74 | -8.80 | +0.05 | +0.40% |
| HC05 | 1.00RU05 - 5.69HC05 | -9.37 | -9.41 | +0.04 | +0.32% |
| AP05 | 1.00RU05 - 1.75AP05 | -0.57 | -0.61 | +0.03 | +0.24% |
| ZN05 | 1.00RU05 - 3.09ZN05 | -24.45 | -24.42 | -0.03 | -0.16% |
| NI05 | 1.00RU05 - 1.52NI05 | -17.57 | -17.70 | +0.13 | +0.97% |
| EB05 | 1.00RU05 - 4.43EB05 | -4.86 | -4.98 | +0.12 | +0.92% |
| PP05 | 1.00RU05 - 4.47PP05 | -4.43 | -4.61 | +0.18 | +1.43% |
| JM05 | 1.00RU05 - 2.89JM05 | -18.47 | -18.65 | +0.18 | +1.39% |
| A05 | 1.00RU05 - 6.38A05 | -22.11 | -22.29 | +0.18 | +1.37% |
| PB05 | 1.00RU05 - 2.97PB05 | -10.63 | -10.80 | +0.17 | +1.33% |
| L05 | 1.00RU05 - 4.41L05 | -4.86 | -5.02 | +0.15 | +1.18% |
| JD05 | 1.00RU05 - 4.71JD05 | -8.03 | -8.17 | +0.14 | +1.09% |
| I05 | 1.00RU05 - 2.36I05 | -5.48 | -5.54 | +0.06 | +0.49% |
| AG06 | 1.00RU05 - 3.29AG06 | 10.95 | 10.85 | +0.09 | +0.73% |
| TA05 | 1.00RU05 - 5.86TA05 | -1.70 | -2.12 | +0.42 | +3.25% |
| V05 | 1.00RU05 - 6.42V05 | -6.81 | -7.04 | +0.23 | +1.77% |
| L05 | 1.00RU05 - 4.41L05 | -4.86 | -5.02 | +0.15 | +1.18% |
| PF05 | 1.00RU05 - 4.41PF05 | -1.57 | -1.79 | +0.22 | +1.70% |
| MA05 | 1.00RU05 - 8.57MA05 | -8.85 | -9.06 | +0.21 | +1.64% |
| EG05 | 1.00RU05 - 2.95EG05 | 0.88 | 0.76 | -0.11 | -0.88% |
| UR05 | 1.00RU05 - 6.34UR05 | -18.44 | -18.83 | +0.39 | +3.03% |
| SA05 | 1.00RU05 - 6.81SA05 | -21.40 | -21.46 | -0.06 | -0.47% |
| SR05 | 1.00RU05 - 4.70SR05 | -13.21 | -13.27 | -0.06 | -0.47% |
| RB05 | 1.00RU05 - 5.69RB05 | -8.74 | -8.80 | +0.05 | +0.40% |
| HC05 | 1.00RU05 - 5.69HC05 | -9.37 | -9.41 | +0.04 | +0.32% |
| AP05 | 1.00RU05 - 1.75AP05 | -0.57 | -0.61 | +0.03 | +0.24% |
| JD05 | 1.00RU05 - 4.71JD05 | -8.03 | -8.17 | +0.14 | +1.09% |
| LH05 | 1.00RU05 - 0.68LH05 | -6.93 | -6.86 | -0.07 | -0.55% |
| OI05 | 1.00RU05 - 2.65OI05 | -14.31 | -14.18 | -0.13 | -0.98% |
| CF05 | 1.00RU05 - 2.57CF05 | -4.57 | -4.44 | -0.14 | -1.06% |
| FG05 | 1.00RU05 - 7.53FG05 | -10.05 | -9.90 | -0.15 | -1.17% |
| M05 | 1.00RU05 - 8.31M05 | -17.43 | -17.27 | -0.16 | -1.22% |
| RM05 | 1.00RU05 - 10.53RM05 | -18.63 | -18.23 | -0.40 | -3.08% |
报告结构与图表说明
- 报告分为多个章节，涵盖贵金属、有色金属、黑色金属、煤炭、轻工、石油、化工、谷物、油脂油料、软商品和农副产品等不同商品类别。
- 每个章节包含对应的对冲策略和图表，展示不同商品与RU05合约之间的价差变动趋势。
- 图表中以1.00手RU05为基准，计算其对冲其他合约的价差货值变动，并以万元为单位。
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