20230317-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_844kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，主要分析了RU05合约与其他商品合约之间的对冲比例及策略变动情况，旨在为投资者提供跨品种对冲的参考依据。报告通过历史价差波动率的分析，确定了在1月至4月期间，以RU05合约为基础的最优对冲配比，用于降低投资组合的风险和波动性。
主要观点
- 跨品种对冲：跨品种对冲策略通过多RU05合约空其他商品合约，以降低整体波动率。价差波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品的波动率。
- 对冲比例：对冲比例是根据历史价格数据计算得出，用于在1.00手RU05合约基础上，确定对冲其他商品的最优手数或吨数，以实现最低价差波动率。
- 策略变动：报告提供了RU05合约对冲策略在不同商品上的变动情况，包括货值差变动及变动比例。这些数据帮助投资者了解策略的动态调整。
- 风险与收益：波动率与风险及收益率成正比关系，因此通过跨品种对冲可以有效管理风险，同时获取更稳定的收益。
- 决策建议：投资者应结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，综合分析后作出投资决策。
关键信息
一、对冲比例（1.00手RU05）
| 商品类别 | 合约 | 交易单位 | 1手RU05对冲手数 | 1吨RU05对冲吨数 |
|---|---|---|---|---|
| 贵金属 | AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 | |
| 有色金属 | CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 | |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 | |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 | |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 | |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 | |
| 黑色金属 | RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 | |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 | |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 | |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 | |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 | |
| 煤炭 | JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 | |
| 轻工 | FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 | |
| 石油 | SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 | |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 | |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 | |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 | |
| 化工 | TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 | |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 | |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 | |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 | |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 | |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 | |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 | |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 | |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 | |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 | |
| 谷物 | C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 | |
| 油脂油料 | A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 | |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 | |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 | |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 | |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 | |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 | |
| 软商品 | CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 | |
| 农副产品 | JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 | |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动（1.00手RU05）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 3月17日货值差 | 3月16日货值差 | 变动δ | 变动δ占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| M05 | RU05 - 8.31*M05 | -19.58 | -19.89 | -0.31 | 2.61% |
| B05 | RU05 - 7.02*B05 | -18.14 | -18.53 | -0.39 | 3.36% |
| A05 | RU05 - 6.38*A05 | -23.07 | -23.46 | -0.39 | 3.36% |
| AP05 | RU05 - 1.75*AP05 | -3.45 | -3.80 | -0.35 | 3.00% |
| RM05 | RU05 - 10.53*RM05 | -19.58 | -19.89 | -0.31 | 2.61% |
| FU05 | RU05 - 7.16*FU05 | -7.19 | -7.44 | -0.25 | 2.13% |
| SP05 | RU05 - 2.54*SP05 | -3.27 | -3.51 | -0.25 | 2.12% |
| SS05 | RU05 - 2.26*SS05 | -5.87 | -6.05 | -0.18 | 1.58% |
| PG05 | RU05 - 1.71*PG05 | -3.30 | -3.45 | -0.15 | 1.25% |
| AG06 | RU05 - 3.29*AG06 | 9.54 | 9.44 | -0.10 | 0.82% |
| JD05 | RU05 - 4.71*JD05 | -9.26 | -9.33 | -0.07 | 0.62% |
| BU06 | RU05 - 4.80*BU06 | -5.69 | -5.75 | -0.06 | 0.43% |
| Y05 | RU05 - 3.38*Y05 | -15.95 | -16.00 | -0.05 | 0.44% |
| LH05 | RU05 - 0.68*LH05 | -5.66 | -5.70 | -0.04 | 0.34% |
| CF05 | RU05 - 2.57*CF05 | -6.19 | -6.21 | -0.02 | 0.13% |
| EG05 | RU05 - 2.95*EG05 | -0.26 | -0.27 | -0.01 | 0.07% |
| V05 | RU05 - 6.42*V05 | -8.10 | -8.10 | -0.00 | -0.01% |
| AL05 | RU05 - 2.09*AL05 | -7.38 | -7.37 | -0.01 | -0.04% |
| PP05 | RU05 - 4.47*PP05 | -5.20 | -5.19 | -0.02 | -0.13% |
| EB05 | RU05 - 4.43*EB05 | -6.46 | -6.39 | -0.08 | -0.26% |
| MA05 | RU05 - 8.57*MA05 | -9.81 | -9.61 | -0.20 | -1.74% |
| UR05 | RU05 - 6.34*UR05 | -20.75 | -19.74 | -1.01 | -8.66% |
| SA05 | RU05 - 6.81*SA05 | -26.98 | -26.69 | -0.29 | -2.48% |
| TA05 | RU05 - 5.86*TA05 | -5.05 | -4.61 | -0.44 | -3.27% |
| ZN05 | RU05 - 3.09*ZN05 | -22.97 | -22.39 | -0.58 | -4.93% |
| SN05 | RU05 - 1.60*SN05 | -17.74 | -17.00 | -0.74 | -6.34% |
| CU05 | RU05 - 0.58*CU05 | -7.77 | -7.65 | -0.12 | -1.06% |
| FG05 | RU05 - 7.53*FG05 | -11.90 | -11.76 | -0.14 | -1.16% |
| P05 | RU05 - 3.52*P05 | -15.79 | -15.64 | -0.16 | -1.33% |
| C05 | RU05 - 12.22*C05 | -22.99 | -22.95 | -0.04 | -0.26% |
| CS05 | RU05 - 10.27*CS05 | -20.23 | -20.15 | -0.08 | -0.28% |
结论
本报告为投资者提供了基于RU05合约的跨品种对冲策略，强调了对冲比例和策略变动的重要性。通过对不同商品合约的分析，投资者可以更好地管理风险，优化投资组合。报告建议结合其他相关分析报告进行综合决策，并注意策略的动态调整。
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