20250223-华鑫证券-通合科技-300491.SZ-公司事件点评报告_营收持续增长_竞争加剧导致盈利暂时承压_5页_242kb

通合科技公司事件点评报告摘要

公司概况
本报告分析对象为通合科技（300491SZ），主要从事电力电子产品的研发，业务涵盖新能源汽车、智能电网及航空航天领域。当前市值约44亿元，股价为每股250.3元。

财务表现

• 收入增长：2024年坚持深耕主业，营业收入稳步增长，新能源汽车与智能电网领域增速显著。
• 盈利承压：业绩预告显示，预计2024年Q4净利润同比下降96%，环比增长127%。主要因行业竞争加剧导致产品毛利率下降及费用上升，盈利暂时承压。

行业地位

• 新能源汽车领域：充电电源系统2024H1营收294亿元，收入占比64%，同比增长55%。
• 智能电网领域：核心产品电力操作电源市占率长期领先。
• 航空航天领域：子公司霍威电源产品涵盖中小功率模块及定制电源。

预测与评级
首次覆盖，给予“增持”投资评级。预测公司2024-2026年收入分别为1151、1495和1977亿元，2025年股息收益率约为38%，当前股价对应PE198倍。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 新能源充电桩销量不及预期
• 市场系统性风险

分析师

• 张涵：电力设备行业首席分析师
• 臧天律：金融工程硕士，覆盖光伏、储能领域
• 罗笛箫：新能源研究方向

免责声明
本报告由华鑫证券有限责任公司制作，所载信息基于公开资料，不构成投资建议。投资者应对市场变化保持独立判断。