20251210-华泰期货-新能源及有色金属日报_冶炼亏损持续扩大_6页_1mb

锌市场日报分析总结（2025-12-10）：

• 数据概况：现货市场显示LME锌升水166.73美元/吨，中国各地区锌现货价变动小，升贴水稳定。期货方面，沪锌主力合约收跌至23070元/吨，成交量和持仓较高，价格波动区间窄。锌锭库存总量减少，LME库存维持低位。

• 市场动态：矿端TC继续下滑，价格高位回落加剧冶炼厂亏损，原料库存减少但采购积极，冶炼产量下降缓冲供给压力。消费端保持强韧，社会库存持续下降，现货升贴水稳定且近月合约贴水收窄。基本面从利空转利多，锌估值偏低，支撑未来消费乐观，同时降息预期利好，但再通胀风险待观察。

• 交易策略：单边交易建议谨慎偏多，套利方面推荐跨期正套。

• 风险提示：潜在风险包括海外矿端不确定性、国内需求不及预期以及流动性异常变化。