20221104-浙商证券-矩子科技-300802.SZ-矩子科技点评报告_三季度业绩超预期_汽车电子领域加速拓展助力高增长_3页_775kb

矩子科技（300802）点评报告总结

核心内容概述

矩子科技在2022年第三季度业绩表现亮眼，单季度净利润同比增长66.2%，环比增长260%，体现出公司在产品结构优化和市场拓展方面的积极成效。尽管前三季度归母净利润同比下降2.7%，但剔除股份支付费用影响后，归母净利润同比增长26.1%，显示公司盈利能力正在回升。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度营收：5亿元，同比增长23%。
• 2022年前三季度归母净利润：0.84亿元，同比下降2.7%。
• 2022Q3营收：2.1亿元，同比增长46.3%，环比增长46.3%。
• 2022Q3归母净利润：0.48亿元，同比增长66.2%，环比增长260%。
• 剔除股份支付费用后归母净利润：0.55亿元，同比增长88.9%。

盈利能力提升

• 2022Q3销售毛利率：34.8%，同比增长2.5pct，环比增长8.9pct。
• 2022Q3销售净利率：22.5%，同比提升2.9pct，环比增长13.4pct。
• 盈利能力显著提升：主要归因于高端产品（如3D-AOI）收入占比提升。

费用端变化

• 2022Q3期间费用率：15.4%，同比提升1.26pct，主要因研发费用率上升。
• 研发费用率：10.3%，同比提升3.85pct，反映公司加大研发投入。

关键信息

产品矩阵扩展

• 公司产品从2D检测向3D检测延伸，推出3D-SPI、3D-AOI、MiniLED-AOI、FPC-AOI等产品。
• 3D-AOI：公司核心产品，已在汽车电子、消费电子等领域实现快速增长。
• MiniLED-AOI：应用于MiniLED背光工艺流程，上半年已批量供货，Q3客户采购量显著提升。
• 半导体AOI：应用于晶圆外观及封装环节检测，已通过评估并实现交付，预计2023年实现小批量采购。

应用场景拓展

• 公司积极布局半导体、医药、新能源、纺织等新领域，产品迭代和应用场景拓展为未来业绩增长提供支撑。

投资评级与预测

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为1.2亿、1.7亿、2.5亿元，CAGR为46%。
• 对应估值：P/E分别为51倍、34倍、24倍，显示未来成长性良好。

财务摘要

风险提示

• 新产品开发进程不及预期。
• 下游客户拓展进程低于预期。

附录：主要财务比率

投资建议

矩子科技凭借产品结构优化、高端产品收入占比提升及疫情后市场恢复，第三季度业绩表现超预期。公司持续进行产品迭代和应用场景拓展，未来增长潜力较大。当前估值处于合理区间，维持“买入”评级。投资者应结合自身情况独立评估，不应仅依赖投资评级作出决策。