20220422-开源证券-矩子科技-300802.SZ-中小盘信息更新_3D检测设备持续放量_高研发蓄力长期发展_4页_736kb

矩子科技（300802.SZ）总结

核心内容概述

矩子科技是一家专注于3D机器视觉检测设备的公司，近年来在3D检测设备领域持续放量，业绩稳步增长。公司产品涵盖2D/3D全系列，并能够提供整线检测解决方案。2021年公司实现营业收入5.88亿元，同比增长21.93%，归母净利润1.01亿元，同比增长12.99%。公司通过高研发投入巩固技术优势，同时拓展半导体、MiniLED等新领域，为未来业绩增长提供新增量。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司实现收入与净利润双增长，尤其在第四季度，收入增长29.78%，尽管净利润同比下降32.01%，但整体趋势向好。
• 3D检测设备销量增长：2021年机器视觉设备收入2.79亿元，同比增长34.11%，销量同比增长49.71%，显示市场认可度提升。
• 毛利率承压：2021年毛利率为47.07%，同比下降6.15%，主要由于产品价格下降及原材料成本上升。
• 研发费用高增：2021年研发费用为0.48亿元，同比增长68.91%，尤其第四季度增长223.44%，主要由于股权激励费用增加，显示公司对技术创新的重视。
• 盈利预测调整：公司下调2022-2023年盈利预测，新增2024年预测，预计2022-2024年归母净利润分别为1.32亿元、1.93亿元和2.58亿元，对应EPS分别为0.81元、1.19元和1.59元，PE分别为30.2倍、20.6倍和15.4倍，显示估值逐步下降，但成长空间仍被看好。
• 新行业拓展：公司重点布局半导体与MiniLED领域，MiniLEDAOI已实现批量供货，半导体AOI部分型号已交付客户，未来新产品值得期待。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备长期增长潜力。

关键信息

财务摘要（单位：亿元）

财务预测亮点

• 收入持续增长：预计2022-2024年收入分别增长32.1%、24.0%和22.9%，体现公司业务扩张能力。
• 盈利能力提升：随着成本控制和产品结构优化，预计净利率和ROE逐步提升，反映公司盈利能力增强。
• 现金流改善：2022-2024年经营活动现金流预计增长显著，显示公司运营效率提高。

风险提示

• 新产品推广不及预期
• 疫情影响加剧

结构分析

业务布局

• 3D检测设备：核心业务，销量持续增长，毛利率承压但市场认可度高。
• 新行业拓展：重点布局半导体和MiniLED，新增业务增长点可望带来业绩提升。

技术与研发

• 公司拥有自主知识产权的2D/3D产品线，技术护城河稳固。
• 研发投入持续增加，尤其是2021Q4，显示公司对技术升级的重视。

财务表现

• 营收与净利润持续增长，但受价格下降和成本上升影响，毛利率有所下滑。
• 研发费用高增，体现公司长期发展策略。
• 现金流改善，显示公司运营能力提升。

结论

矩子科技作为3D机器视觉检测设备的先行者，凭借高研发投入和技术优势，在3D检测设备领域持续放量，同时积极拓展新行业应用，未来增长潜力较大。尽管短期面临毛利率承压和市场波动风险，但公司长期发展路径清晰，盈利预测显示未来三年业绩有望持续增长，因此维持“买入”评级。