20240425-东方财富证券-闻泰科技-600745.SH-2023年报_一季报点评_23年多双_靴子_落地_阶段性推进ODM业务领域扩展_4页_488kb

Table_Summary：闻泰科技（600745）2023年报与一季报点评

1. 公司经营概况
2023年，闻泰科技实现营业收入61213亿元，同比增长540%，但归母净利润仅为1181亿元，同比下降1900%。2023年四季度及2024Q1业绩波动剧烈，归母净利润分别录得-918亿元与143亿元，表现显著受特定资产减值及业务调整影响。

2. 分业务分析

• 产品集成业务：营收同比增长1199%至44315亿元，但毛利率为837%，净亏损447亿元，主要由于消费电子市场需求疲软和原材料成本上行压力。24Q1该业务毛利率降至30%，净亏损35亿元。
• 半导体业务：因周期性下滑，2023年营收同比降485%至15226亿元，净利润2426亿元同比降3529%，但毛利率仍保持高位（3859%）。24Q1毛利率上升至310%，净利润转正至52亿元。
• 光学模组业务：2023年停止特定客户出货，导致500亿元扣非净利润减少，全年净亏损719亿元，占公司整体亏损较大比例。

3. 重大事件与风险应对
公司此前剥离安世NWF资产交易顺利完成，2024年3月收到交割款，产生投资收益25亿美元。此外，2023年光学业务调整及商誉减值风险已逐步落地，当前产品集成业务商誉负担较轻，财务结构有望改善。

4. 未来展望与投资建议
分析师维持“买入”评级，调整2024-2026年盈利预期：

• 营收预测：71178亿（+1628%YoY，2024E）→ 81845亿（+1499%）→ 92267亿（+1273%）。
• 归母净利润：2584亿（+11878%YoY）→ 3503亿（+3553%）→ 5017亿（+4324%）。
  主要增长动力包括：（1）车规半导体受益于电动化趋势，汽车领域营收占比已达62.8%；（2）ODM业务向笔电、IoT等新兴市场拓展，海外客户（占68.17%）抗风险能力增强。

5. 风险提示
需求增长放缓、新产品/客户拓展不及预期、市场竞争加剧及盈利预测假设变动等。