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A股投资策略总结（2013年8月12日）

核心内容

本报告为湘财证券研究所第28期A股策略周刊，分析了近期A股市场走势、宏观经济数据、投资机会及市场估值表现。报告指出，当前市场仍处于结构性行情阶段，建议投资者关注业绩稳定及受益于中西部建设的行业。

主要观点

• 市场走势：上周A股市场整体呈现区间震荡，受房地产融资方案及央行流动性操作影响，上证指数上涨1.12%，沪深300指数上涨1.72%，中小板上涨2.88%，创业板下跌1.37%。
• 宏观经济：7月经济数据有所好转，工业生产同比增长9.7%，PPI同比下降2.3%，降幅较6月收窄，进口增速达10.9%。但经济回暖的力度仍较弱，主要由基数效应及短期高温天气推动。
• 终端需求：尽管工业增加值上升，但终端需求仍较为疲弱，新开工项目投资增速回落，显示固定资产投资项目跟进不乐观。
• 投资建议：从投资机会角度，建议关注受益于中西部建设的建材、轨道交通等行业；从业绩稳健角度，建议关注食品饮料、汽车、医药等消费类板块。
• 市场结构：整体市场仍延续结构性行情，需依赖管理层稳增长政策及终端需求的提升来支撑。

关键信息

1. 指数估值表现

2. 海外市场表现

• 美国首次申领失业救济人数为33.3万人，低于市场预期，显示就业市场持续复苏。
• 欧元区采购经理人指数首次超过50%，表明经济活动有所回暖。
• 美联储部分官员释放缩减量化宽松政策的信号，拖累欧美市场。

3. 流动性与资金价格

• 央行持续逆回购操作，向市场注入流动性，推动市场利率水平回落。
• 票据直贴利率及质押回购利率走势显示市场流动性有所改善。

4. 商品与资本市场估值

• 全球主要资本市场及大宗商品价格波动显著，A股分行业估值与涨跌幅数据表明部分行业表现优于整体市场。

结论与建议

• 市场结构：A股市场仍将延续结构性行情，短期内难以出现趋势性上涨。
• 投资策略：建议关注受益于中西部建设的建材、轨道交通等行业，同时关注消费类板块如食品饮料、汽车、医药等，因其业绩较为稳定。
• 风险提示：需警惕宏观经济结构性风险，以及终端需求回升不足对市场的影响。

报告要点回顾

• 7月经济数据好转，但力度有限，主要由基数效应和短期因素推动。
• 工业增加值强劲回升，但制造业及电力燃气等行业的景气度提升并不能代表整体经济强劲复苏。
• 市场流动性有所改善，但终端需求疲软仍制约市场整体表现。
• 建议投资者在结构性行情中寻找确定性机会，重点关注业绩稳定和政策受益行业。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
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