20230809-华安证券-百诚医药-301096.SZ-中报业绩超预期_充裕订单助力公司持续成长_4页_679kb

百诚医药（301096）证券研究报告摘要

公司业绩

2023年上半年，百诚医药实现营业收入424亿元，同比增长7253%；归母净利润119亿元，同比增长4051%；扣非归母净利润119亿元，同比增长6169%。第二季度单季度收入263亿元，同比增长7545%。

事件点评

• 新签订单金额627亿元，同比增长5630%，客户需求旺盛。
• 项目储备丰富，自主研发项目超250项，覆盖小试至稳定性研究阶段。
• 业务板块：药学研究收入125亿元，同比增长3798%；研发技术成果转化收入190亿元，毛利率82.78%，同比提升6.92个百分点。
• CDMO板块收入0.59亿元，同比增长135.26%，产能逐步释放。

投资建议

• 维持“买入”评级。
• 2023-2025年预期营收分别为884/1238/1676亿元，同比增长率45.6%/40.0%/35.4%；净利润分别为278/389/515亿元，同比增长率43.3%/39.7%/32.4%。
• 2023年PE为24倍，2025年PE为13倍。

风险提示

• 疫情加剧、行业竞争、订单交付延迟、自研成果转化风险。