20231027-天风证券-通富微电-002156.SZ-Q3营收利润同环比双增_看好AI+先进封装助力业绩长期增长_3页_849kb

通富微电（002156）证券研究报告总结

报告主体： 通富微电（002156），电子/半导体行业。
分析日期： 2023年10月27日。
投资评级： 买入（维持），当前价格1978元，未明确目标价格。
核心摘要： 报告基于公司2023年第三季度报告进行点评，显示Q3营收和利润显著增长，主要受益于市场需求回暖和外汇管理改善。预计2023-2025年净利润调整后，仍看好AI和Chiplet技术驱动的长期增长潜力。

关键财务数据：

• Q3营收5999亿元，同比+429%，环比+1391%。
• 归母净利润124亿元，同比+1139%，环比+16452%。
• 前三季度净利润仍为负值，主要因上半年半导体市场低迷和汇兑损失。
• 预测2023-2025年归母净利润分别为163亿元、83亿元、119亿元。

主要动因与展望：

• Q3增长源于市场需求复苏和经营改善。
• 未来增长驱动包括：AI算力需求增长（Chiplet技术、高性能封装如5nm/4nm），ChatGPT带动算力投资。
• 公司产能提升：稼动率结束连续下降，Q3启用新项目，募投布局存储器、高性能计算。
• 重大合作：与AMD深化合作，占其订单80%+ ，受益于MI300X等GPU芯片封装。
• 风险：宏观经济下行、客户集中、研发不确定性、市场竞争加剧。
• 财务预测显示毛利率和净利率逐步改善，但仍面临短期利润压力。

投资建议： 维持“买入”评级，但下调盈利预测；关注长期AI和Chiplet机会；股价波动风险需评估。