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通富微电公司点评：业绩稳中有升，盈利能力保持稳定

公司业绩简述

通富微电（002156）发布2024年三季报，前三季度营收达17081亿元，同比增长738%；归母净利润553亿元，同比增长96783%；扣非后归母净利润541亿元，同比增长43898%。2024年第三季度单季收入6001亿元，环比增长350%；归母净利润230亿元，环比增长253%。毛利率和净利率分别为14.64%和4.33%。

行业及客户分析

1. AI芯片市场增长
   根据Gartner预测，2024年全球AI芯片市场规模将增至713亿美元，2025年有望继续增长至920亿美元。通富微电的主要客户AMD在2024年AI芯片收入预期已上调至超过50亿美元。

2. 先进封装需求
   随着AI芯片需求上升，先进封装产能成为出货瓶颈。公司凭借多年与行业龙头（如AMD）的合作优势，在高端处理器和AI芯片封测需求增长的背景下，高性能封装业务保持稳定发展，并计划扩产槟城工厂。

远景展望与投资建议

基于“远瞻”投资评级，国联证券预测公司未来三年营收年复合增长率达10.795%（2024-2026年），具体为：

• 2024年营收同比增长75.5%至23951亿元；
• 2026年归母净利润预计达1524亿元，同比增长35.37%。
  当前EPS为0.52元，对应PE为52倍，预计2026年PE降至27倍，建议投资者“买入”评级。

风险提示

1. 市场竞争加剧：欧美国家对先进封装的重视度上升，可能对公司在研发和产品升级方面构成挑战。
2. 终端需求波动：下游消费领域（如手机、PC等）需求面临补库后的需求可持续性问题。
3. 国际贸易摩擦：公司海外收入占比较高，需关注美国及东南亚政策变动对公司经营的影响。