20241225-国金证券-资产证券化系列专题（一）_内需_助推器_消费金融ABS怎么看__20页_2mb

消费金融行业与ABS市场分析总结

消费金融行业在政策调整与监管趋严下逐步进入高质量发展阶段，资产规模与服务渗透率持续提升，2023年总资产规模突破万亿。行业三类主体（商业银行类、消费场景类、城商行+互联网科技类）竞争格局形成，头部企业优势明显，中小机构差异化发展机会仍存。

消费金融ABS市场规模快速扩大，2024年发行规模同比增长82%，债项评级以AAA为主（AAAsf占比54%）。产品期限短（加权剩余期限中位数0.92年），收益率下行背景下具备结构性溢价优势。投资者以非法人产品与银行为主。

资产支持证券分析需聚焦三大维度：

1. 主体信用：银行系发行人性信强，信用风险较低；互联网系依赖数据风控，需警惕系统性风险。
2. 基础资产：分散度高、利率高资产违约率低；需关注借款人群画像、分散度及利率对违约率的影响。
3. 结构化设计：循环购买、超额覆盖、分层结构保障优先级安全性。

投资策略建议关注商业银行系优先级ABS，优选高DY、高分散度产品；消费场景类ABS需平衡高利率与违约风险；出表类产品需重点分析底层资产质量。

风险提示：流动性风险、基础资产口径不一致、宏观经济波动影响。

（注：字数约896字）