20140505-爱建证券-环保月报_环保法修订案获通过_15页_546kb

报告摘要

环保行业分析总结

核心内容概述

本报告为爱建证券有限责任公司于2014年5月5日发布的环保行业月报，主要分析了2014年4月环保行业的市场表现、政策动态、重点上市公司业绩及投资建议。

主要观点

政策动态

新环保法通过：2014年4月24日，新环保法修订案经全国人大常委会第八次会议表决通过，将于2015年1月1日起施行。新法三大亮点包括：执法力度增强、明确政府环保责任条款、扩大公益诉讼主体。
其他政策推进：环保部审议并通过多项污染物排放新标准，包括锅炉、生活垃圾焚烧、工业污染物及非道路移动机械用柴油机排放标准。同时，全国首个生态补偿地方性法规《苏州市生态补偿条例》通过，明确了生态补偿的范围和资金使用监管。
环保服务业试点：环保服务业试点名单公布，包括永清环保、雪迪龙等四家上市公司，探索环保服务新模式。

市场表现

环保概念板块下跌：4月环保概念板块下跌3.52%，跑输上证指数2.33个百分点。其中，污水处理、合同能源管理板块在4月上旬表现较好，但下旬跌幅显著；PM2.5、尾气治理、垃圾发电板块整体弱于大盘。
估值分化：环保行业市盈率为32.16倍，低于3月底的33.4倍，但仍高于全部A股的11.17倍。细分行业中，垃圾发电板块估值相对较低，具有明显优势；而PM2.5、合同能源管理板块估值偏高，存在风险。

关键信息

重点上市公司表现

双良节能（600481）：
- 2014年一季度营收12.27亿元，净利润6216万元，同比增长62.29%。
- 2013年每股收益0.64元，预计2014-2015年分别为0.69元、0.85元，PE分别为15.37倍、12.49倍。
- 受益于大气污染防治政策，溴冷机市场需求增加，公司与合同能源管理企业合作，市场占有率提升。
桑德环境（000826）：
- 2014年一季度营收6.24亿元，净利润1.29亿元，同比增长41.18%。
- 全产业链布局，垃圾发电业务处理能力超1万吨/日，预计2015年陆续投产。
- 2013年每股收益0.91元，预计2014-2015年分别为1.24元、1.63元，PE分别为21.80倍、16.58倍。
三维工程（002469）：
- 2014年一季度营收1.15亿元，净利润1827万元，同比增长44.36%。
- 在硫磺回收领域技术领先，成品油提质与煤化工项目将推动业绩增长。
- 高管实施股权激励，业绩增长30%可期。
- 2013年每股收益0.48元，预计2014-2015年分别为0.66元、0.84元，PE分别为14.79倍、11.56倍。
山大华特（000915）：
- 2014年一季度营收3.09亿元，净利润4868万元，同比增长31.11%。
- 医药与环保双轮驱动，药品业务毛利率超85%。
- 环保业务增长显著，预计未来仍会保持高速发展。
- 2013年每股收益0.85元，预计2014-2015年分别为1.22元、1.58元，PE分别为21.94倍、16.94倍。
瀚蓝环境（600323）：
- 2014年一季度营收2.47亿元，净利润5654万元，同比增长27.50%。
- 通过并购创冠环保和南海燃气，提升业务规模与盈利能力。
- 2013年每股收益0.4元，预计2014-2015年分别为0.46元、0.58元，PE分别为23.06倍、18.26倍。