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沪铝早报-2025年12月23日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年12月23日发布的铝行业早报，内容涵盖铝价走势分析、市场基本面、库存情况、期现价差、供需平衡及近期利多利空因素。

主要观点

铝价走势

• 基本面：碳中和政策限制产能扩张，下游需求不强劲，房地产市场持续疲软，宏观情绪短期波动，整体偏中性。
• 基差：现货价格为21910元/吨，基差为-310元/吨，贴水期货，偏空。
• 盘面：收盘价位于20日均线上方，20日均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头增加，偏多。
• 预期：碳中和推动铝行业变革，长期利好铝价；但宏观情绪多变，预计铝价将震荡向上运行。

近期利多利空分析

• 利多因素：

  1. 碳中和政策控制产能扩张，限制新增供应。
  2. 俄乌地缘政治紧张，影响俄铝供应。
  3. 降息政策预期增强，降低融资成本，对市场情绪有提振作用。

• 利空因素：

  1. 全球经济前景不乐观，高铝价可能抑制下游消费。
  2. 铝材出口退税政策取消，影响出口竞争力。

逻辑判断

• 当前市场逻辑主要围绕“降息”与“需求疲软”之间的博弈，需密切关注政策变化和经济数据。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货：21,810元/吨，上涨110元/吨。
• 今日上海现货：21,910元/吨，上涨100元/吨。

库存情况

• 上期所铝库存（周）：95,805吨，增加6416吨。
• LME铝库存（日）：519,600吨，持平。
• SHFE库存（周）：120,510吨，较上周增加515吨。
• 社会库存：数据未明确，但整体库存处于较高水平。

期现价差

• 期现价差图表显示，期货价格与现货价格之间存在一定的价差，具体数值未明确，但整体趋势显示期货价格略高于现货价格。

氧化铝

• 氧化铝价格：图表显示氧化铝价格走势，具体数值未明确。
• 氧化铝库存：库存数据未明确，但整体库存水平较高。

铝棒

• 铝棒库存：库存数据未明确，但整体库存处于较高水平。

供需平衡

• WBMS数据：图表显示铝行业供需平衡情况，具体数据未明确。
• 中国年度供需平衡表（铝，万吨）：
  • 2018年：供需平衡为-47.6万吨
  • 2019年：供需平衡为-68.6万吨
  • 2020年：供需平衡为+1.3万吨
  • 2021年：供需平衡为-14.2万吨
  • 2022年：供需平衡为-29.98万吨
  • 2023年：供需平衡为-4.3万吨
  • 2024年：供需平衡为+15万吨

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