20210513-兴证期货-有色金属日度报告_9页_807kb

有色市场分析总结（2021年5月13日）

核心内容

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析师孙二春与孟宪博提供市场分析。报告主要围绕铜和锌两大金属的后市展望、市场数据及行业动态进行分析，旨在为投资者提供参考建议。

铜市场分析

后市展望及策略建议

• 短期趋势：夜盘沪铜震荡走弱至76000元/吨附近，受美国通胀数据超预期和市场情绪低迷影响，金融属性受到压制。
• 中期展望：铜矿短缺状态难以改变，TC加工费维持低位，而需求端随着海内外主要经济体复苏，整体表现尚可。因此，中长期铜价或将重回强势。
• 建议：短期偏弱，但中长期仍有上涨空间，建议关注基本面变化及宏观政策动向。

市场数据更新

国内外市场变化情况

市场走势

• 图1：国内电解铜现货升贴水呈现小幅上升趋势。
• 图2：LME铜升贴水略有扩大，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。
• 图3：国内进口铜溢价略有下降，反映市场对进口铜的偏好有所减弱。
• 图4：沪铜期限结构显示近月合约贴水扩大，远月合约贴水缩小，表明市场预期铜价将逐步回升。
• 图5：LME铜总库存下降，注销仓单增加，显示市场流动性有所改善。
• 图6：COMEX铜库存略有减少，显示市场供应紧张略有缓解。
• 图7：SHFE铜注册仓单增加，库存总计上升，反映国内铜市场供应仍偏紧。
• 图8：保税区库存小幅上升，显示市场库存管理趋稳。

锌市场分析

后市展望及策略建议

• 短期趋势：沪锌夜间弱势运行，LME锌下跌1.16%。国务院要求控制大宗商品上涨，导致有色金属价格回调。
• 中期展望：锌精矿供给偏紧有所缓解，冶炼厂接单意愿一般，库存小幅累库，旺季去库节奏反复。中期基本面有望好转，锌价仍有上涨空间。
• 建议：短期震荡，中期关注基本面改善，建议逢低布局。

市场数据更新

国内外市场变化情况

现货市场走势

• 图9：国内锌期现价格小幅上涨，显示现货市场支撑力较强。
• 图10：沪锌期限结构显示近月合约贴水扩大，远月合约贴水缩小，表明市场预期锌价将逐步回升。
• 图11：现货对当月升贴水小幅上升，显示市场对锌的预期偏强。
• 图12：LME锌升贴水扩大，显示市场对锌的需求仍有一定支撑。

全球锌库存情况

• 图13：LME锌总库存下降，注销仓单比例上升，显示市场流动性改善。
• 图14：LME锌库存按洲际分布，亚洲库存占比最高。
• 图15：SHFE锌库存总计上升，显示国内锌市场供应偏紧。
• 图16：SMM社会库存小幅累库，旺季去库节奏反复，显示市场供需关系复杂。

关键信息

• 铜市场：短期受情绪压制，中长期基本面支撑仍强。
• 锌市场：短期震荡，中期基本面有望好转，锌价仍有上涨空间。
• 库存变化：铜和锌的库存均呈现下降或稳定趋势，显示市场供应偏紧。
• 供需关系：铜矿短缺持续，锌精矿供给偏紧有所缓解，但整体仍偏紧。
• 宏观经济：美国通胀数据超预期，压制金属金融属性；国务院要求控制大宗商品上涨，影响有色金属价格。

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