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有色市场分析总结

核心内容

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，分析了铜与锌两个金属品种的市场情况，包括基本面、库存、价格走势及策略建议。报告由分析师孙二春和孟宪博撰写，联系方式为孙二春：021-20370947，sunec@xzfutures.com，发布日期为2021年4月6日。

主要观点

铜市场分析

• 后市展望：预计铜价中长期向上运行的概率较大，主要原因是供应端受到南美疫情恶化影响，铜矿产出干扰加大；同时，国内进入消费旺季，铜需求表现良好。
• 价格走势：4月2日沪铜主力收盘价为67,090元/吨，较前一交易日上涨3.07%。SMM现铜升贴水由-45元/吨上升至15元/吨，涨幅显著。精废铜价差扩大，表明精铜相对废铜更具价值。
• 库存情况：LME铜总库存环比下降24.62%，亚洲和美洲库存分别增长73.13%和73.04%，表明全球铜库存分布不均，部分区域供应紧张。COMEX铜库存小幅下降0.83%。
• 仓单变化：SHFE铜注册仓单略有下降，库存总计增长4.92%，显示国内铜市场供应有所增加。

锌市场分析

• 后市展望：锌价中长期大概率上行，主要由于供给端受到秘鲁疫情反复影响，锌矿产量下降；同时，下游消费受到抑制，但逢低接货意愿形成支撑。
• 价格走势：4月2日沪锌主力收盘价为21,460元/吨，涨幅为0.26%。SMM现锌升贴水保持稳定，现货均价略有下降。
• 库存情况：LME锌总库存环比下降12.60%，亚洲库存占比最高，注销仓单比例达25.35%。SHFE锌库存总计下降4.51%，显示国内锌库存有所减少。
• 仓单变化：SHFE锌注册仓单小幅下降，库存总计下降，表明锌市场供应偏紧。

关键信息

铜市场

• 供应端：南美疫情恶化，智利关闭边境，铜矿产出受阻。
• 需求端：国内消费旺季，铜需求表现良好。
• 库存变化：LME总库存下降，亚洲和美洲库存大幅上升。
• 价格表现：沪铜高开，COMEX铜库存下降。

锌市场

• 供应端：秘鲁锌矿产量下降3.5%，锌精矿偏紧缺。
• 需求端：环保限产及下游利润减薄抑制锌消费。
• 库存变化：LME总库存下降，亚洲库存注销比例高。SHFE锌库存下降。
• 价格表现：沪锌小幅上涨，现货均价略有下降。

市场策略建议

• 铜：短期关注国内消费旺季及全球疫情对供应的影响，中长期看涨铜价。
• 锌：短期关注秘鲁疫情及下游消费情况，中长期预计锌价将上行。

行业要闻

铜要闻

1. 金岭矿业恢复生产：其全资子公司金召矿业于4月2日恢复生产，有助于国内铜供应。
2. 韦丹塔投资铜冶炼厂：计划在印度沿海地区投资建设50万吨/年的铜冶炼厂，可能影响全球铜供应格局。

数据来源

所有数据均来自Wind及兴证期货研发部，报告内容基于公开资料和分析师独立研究，仅供参考。