20240714-中邮证券-食品饮料行业周报_饮料啤酒业绩超预期_白酒投资情绪面略改善_25页_1mb

食品饮料行业周报摘要

1. 行业概况

本周CPI和PPI数据显示，食品分项同比仍为-2.1%和-1.1%，弱复苏态势延续，但终端消费需求承压。白酒等传统品类出现利润压力，啤酒因气候因素影响增速，但白电饮料板块因“理性消费”和“质价比”趋势保持增长。

2. 公司亮点

• 山西汾酒：核心省份动销良好，库存良性，价盘稳定。青花系列市占优势，渠道空白区域广阔。
• 东鹏饮料：上半年营收、净利润超预期，产品结构优化，北疆、西南布局加速，有望冲击更高目标。
• 燕京啤酒：U8单品高增长，单Q2收入环比加速。原料成本改善带动毛利率提升。
• 劲仔食品：小鱼干、鹌鹑蛋等单品驱动高增长，线上渠道短板改善，新渠道高成长性可期。
• 盐津铺子：业绩符合预期，中期分红与回购彰显信心，新渠道贡献提升。

3. 市场表现

• 食饮板块本周涨幅1.87%，跑赢沪深300指数。燕京啤酒、东鹏饮料、海南椰岛等个股涨幅领跑。
• 子板块中，保健品、零食表现相对偏弱。

4. 风险提示

• 需求复苏不及预期；
• 原材料成本波动；
• 食品安全风险；
• 竞争加剧带来的盈利能力下滑。

5. 投资机会

白酒龙头估值已进入“价值布局区间”，如茅台、汾酒等公司市盈率与股息率均处于低位。建议关注大众品中渠道下沉标的及白电饮料的消费趋势变化。