> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪金主力合约收盘价(日,元/克)</td><td>1152.000</td><td>-1.1↓</td><td>沪银主力合约收盘价(日,元/千克)</td><td>21639</td><td>-215.00↓</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪金(日,手)</td><td>125,040.00</td><td>-1379.00↓</td><td>主力合约持仓量:沪银(日,手)</td><td>3,718.00</td><td>-1688.00↓</td></tr><tr><td>主力合约成交量:沪金</td><td>233,909.00</td><td>-184589.00↓</td><td>主力合约成交量:沪银</td><td>412,712.00</td><td>-70052.00↓</td></tr><tr><td>仓单数量:沪金(日,千克)</td><td>105033</td><td>0↑</td><td>仓单数量:沪银(日,千克)</td><td>272,721</td><td>-22102↓</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所黄金现货价</td><td>1149.61</td><td>-3.57↓</td><td>华通一号白银现货价</td><td>21,443.00</td><td>504.00↑</td></tr><tr><td>沪金主力合约基差(日,元/克)</td><td>-2.39</td><td>-2.51↓</td><td>沪银主力合约基差(日,元/克)</td><td>-196.00</td><td>719.00↑</td></tr><tr><td rowspan="4">供需情况</td><td>SPDR黄金ETF持仓(日,吨)</td><td>1081.04</td><td>-18.00↓</td><td>SLV白银ETF持仓(日,吨)</td><td>15,947.57</td><td>-33.81↓</td></tr><tr><td>黄金CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>159177.00</td><td>-738.00↓</td><td>白银CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>22,260.00</td><td>-1743.00↓</td></tr><tr><td>供应量:黄金总计(季,吨)</td><td>1302.80</td><td>-0.19↓</td><td>供应量:白银:总计(年,吨)</td><td>32,056.00</td><td>482.00↑</td></tr><tr><td>需求量:黄金总计(季,吨)</td><td>1345.32</td><td>79.57↑</td><td>需求量:白银:总计(年,吨)</td><td>35,716.00</td><td>-491.00↓</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>98.80</td><td>-0.47↓</td><td>10年美债实际收益率</td><td>1.80</td><td>0.03↑</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>21.15</td><td>-2.42↓</td><td>CBOE黄金波动率指标</td><td>36.48</td><td>-2.29↓</td></tr><tr><td>标普500/黄金价格比</td><td>1.33</td><td>-0.02↓</td><td>金银比</td><td>59.33</td><td>-2.59↓</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1)美国国防部长皮特·赫格塞斯表示,美伊冲突可能持续8周甚至更长时间,美方将掌控行动节奏与强度,北约拦截伊朗导弹不会触发集体防御条款。2)美国财政部长贝森特表示,关税税率很快就会恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平。被问及美国何时正式采用15%的全球关税税率时,他表示“可能在本周的某个时候”。3)美国总统特朗普正式提名凯文·沃什出任下一任美联储主席。若获得参议院确认,沃什将接替现任美联储主席鲍威尔职务,任期为四年。4)美国2月ADP就业人数增6.3万人,为2025年11月来最大增幅,预期增5万人,前值自增2.2万人修正至增1.1万人;2月美国ISM服务业PMI录得56.1,较1月的53.8显著回升,不仅高于市场预期的53.5,更创下自2022年8月以来的最快扩张速度。5)据CME“美联储观察”:美联储到3月降息25个基点的概率为2.7%,维持利率不变的概率为97.3%。美联储到4月累计降息25个基点的概率12.5%,维持利率不变的概率为87.3%,累计降息50个基点的概率为0.3%。到6月累计降息25个基点的概率为32.1%。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">伦敦金银市场宽幅震荡,伦敦银午后一度跳水近5%后反弹,沪金2604合约收涨0.46%报1152元/克,沪银2606合约收涨1.96%报21639元/千克。地缘方面,霍尔木兹海峡的通行中断以及多个海湾国家遭受袭击,提振市场避险情绪。从市场资金流来看,昨夜外盘权益市场企稳反弹,市场流动性冲击边际缓解,贵金属市场情绪有所回暖。经济数据方面,美国2月ADP就业新增超出市场预期,美联储褐皮书显示多数地区经济呈温和增长态势,美元及美债收益率延续偏强走势,对金价构成较强上行阻力。能源价格持续攀升,再度点燃市场对通胀上行的担忧。美联储主席提名人沃什将缓慢推进美联储缩表,鹰派政策预期导致降息预期再度回落,预计年内两次降息的概率已降至50%。10Y-2Y美债利差延续收敛,预示市场继续展开对于通胀预期走强以及降息预期回落的定价。短期来看,资产抛售或导致流动性趋紧,但考虑到美伊局势后续较强不确定性,或继续推动贵金属市场的避险买盘需求。中长期而言,地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变,黄金作为首选避险对冲资产的吸引力仍存。操作上建议,逢低布局多单为主,注意风险控制。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">03-05 20:30 美国1月贸易帐数据03-05 20:30 美国2月挑战者企业裁员人数</td></tr><tr><td colspan="7"></td></tr></table> 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。