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晨会纪要总结 - 2026年第39期

核心内容概述

本期晨会纪要汇总了3月4日国内及国际商品市场行情、宏观要闻以及主要品种的市场分析。整体来看，市场受中东局势紧张、地缘政治风险及宏观经济政策影响较大，部分商品价格出现明显波动，投资者需谨慎应对市场不确定性，关注政策变化及供需关系。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 伊朗局势升级：

   • 伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，引发国际关注。
   • 中方呼吁各方停止军事行动，防止局势对全球经济发展造成更大影响。
   • 高盛预测若霍尔木兹海峡封锁，欧洲天然气价格可能上涨130%，油价每桶上涨18美元。
   • 美国可能继续在伊朗开展军事行动，且可能持续时间较长。

2. 中美关系动态：

   • 特朗普访华计划未明确。
   • 美国最高法院推翻特朗普政府大部分关税，进入实质性退款程序。

3. 国内市场反应：

   • 3月2日，受伊朗局势影响，国内期货市场剧烈波动，多个品种涨停，黄金、白银等大幅上涨。
   • 多家交易所及银行发布风险提示，建议投资者理性参与交易。

4. 两会动态：

   • 十四届全国人大四次会议于3月4日召开新闻发布会。

二、商品市场行情

1. 外盘走势

2. 国内商品市场

农产品：

• 白糖：震荡偏弱，库存压力大，国际供应可能不及预期，短期底部震荡，关注5300元支撑。
• 玉米：高位震荡，供应支撑显著，但警惕3月中下旬潮粮上市带来的卖压，建议谨慎观望。
• 花生：窄幅震荡，现货价格承压，短期底部震荡，关注7900元支撑。
• 生猪：弱势运行，供应充足，期货盘面近弱远强。
• 鸡蛋：稳中偏弱，需求备货放缓，盘面震荡。
• 红枣：现货暂稳，盘面底部震荡，高抛低收。
• 棉花：震荡运行，供应支撑仍存，短期建议高抛低吸，关注15100-15350元区间。

能源化工：

• 烧碱：低位震荡，库存压力大，需求复苏有限，短期承压。
• 双焦：焦煤支撑1000元，焦炭支撑1600元，需关注油价变动。
• 双胶纸：库存高位，需求恢复缓慢，短期震荡，关注4200元支撑。
• 尿素：价格持稳，供应高位，需求跟进谨慎，关注淡储货源及政策影响。
• 碳酸锂：价格探底回升，供应压力与宏观不确定性并存，短期宽幅震荡，关注155000元压力位与146000元支撑位。

有色金属：

• 金银：受地缘政治影响，黄金上涨0.54%，白银上涨0.35%，价格高位震荡，波动大。
• 铜铝：铜价微跌，铝价上涨，市场担忧中东局势对铝影响更大，关注国内库存及美元走势。
• 氧化铝：库存小幅下降，供需格局边际改善，但过剩态势未变，短期低位震荡。
• 螺纹热卷：螺纹钢夜盘上涨，热卷上涨，短期延续累库，但热卷或早于螺纹钢出现降库拐点，建议区间操作。

三、期权与金融走势

• A股市场：三大指数集体回调，成交额超2.3万亿，市场情绪偏弱。
• 股指期货：IF、IH、IM合约贴水扩大，隐含波动率上升。
• 期权策略：建议投资者关注品种间的强弱套利机会，波动率投资者可止盈买入宽跨式组合。
• 金融期权：成交量PCR下降，持仓量PCR上升，市场预期波动加剧。

风险提示

1. 中东局势发展及霍尔木兹海峡封锁时间影响油价及全球供应链。
2. 宏观政策变化，如降息预期、关税调整等。
3. 国内供需变化，如农产品库存、能源化工行业库存及政策影响。
4. 市场情绪波动，建议投资者理性操作，控制仓位，关注市场波动率变化。

操作建议

• 农产品：白糖、花生、红枣等建议观望或区间操作，关注支撑位与压力位。
• 能源化工：烧碱、双焦、双胶纸等短期承压，建议关注库存变化与政策动向。
• 有色金属：金银维持震荡，铜铝关注美元走势及国内库存。
• 股指：市场情绪偏弱，建议控制仓位，关注4000点支撑，参与超跌反弹。

机构信息

• 中原期货研究咨询部
  • 联系电话：0371-58620081 / 0371-58620083
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