20260305-上海中期-上海中期期货——早盘短评20260305_8页_1mb

早盘短评总结（2026年03月05日）

核心内容概览

本报告综合分析了当日全球及中国主要商品期货市场走势，涵盖宏观金融、股指、有色、能化、黑色、农产品等板块，重点讨论了地缘政治风险、国内政策预期、供需变化及市场情绪对各品种的影响。

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宏观金融

• 美国经济数据强劲，通胀压力缓解：美国经济表现良好，物价压力有所缓解，盖过了中东局势带来的影响，美股整体上涨。
• 美债收益率上行：10年期和2年期美债收益率分别上行3.8和4.7基点，美元指数回落0.26%。
• 贵金属小幅反弹：黄金涨1%，白银涨1.78%，但受美股保证金追缴及通胀压力影响，贵金属价格承压。
• 地缘冲突影响油价：美伊战争引发市场担忧，但油价最终上涨，贝森特承诺护航波斯湾缓解部分风险。
• 国内政策预期增强：十四届全国人大四次会议即将召开，国内政策利好信号明显，叠加流动性宽松，为股指提供支撑。
• 关注点：中东冲突进展、中美降息空间、两会政策信号。

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股指

• 期指集体下跌：IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌1.33%、1.16%、0.61%、0.90%。
• A股三大指数涨跌不一：上证指数微涨0.47%，深成指与创业板指下跌。
• 板块分化明显：油气、港口、贵金属、军工等板块涨幅居前；游戏、传媒、AI应用等板块跌幅居前。
• 市场情绪释放后或修复反弹：短期情绪释放后，指数或修复反弹，需关注国内外政策及流动性环境。

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有色板块

贵金属

• 价格承压但支撑仍在：黄金、白银受美股波动及通胀压力影响被动抛售，但地缘风险仍支撑黄金配置需求。
• 金银比值或上行：COMEX 3月交割风险缓和，金银比值或有上涨空间。

沪铜

• 铜价承压但支撑犹存：受地缘政治及库存累积影响，铜价走势偏弱，但下游需求复苏有望提供支撑。
• 关注点：伊朗局势、中国两会、全球供需变化。

沪镍

• 供需双升，价格震荡：印尼镍矿供应紧张，国内产量回升，成本支撑增强，但库存压力抑制上涨空间。
• 关注点：印尼RKAB配额调整、美国电动车补贴政策、地缘冲突影响。

铝及氧化铝

• 铝价偏强运行：供应端恢复，需求端逐步回暖，但库存压力仍存，需警惕地缘政治风险。
• 氧化铝承压：国内供应稳定，但库存仍处高位，需求有限，短期走势偏弱。

锌

• 锌价偏强震荡：供应端逐步恢复，需求端回暖，但库存累积限制上涨空间。
• 关注点：伊朗冲突对进口影响、国内需求复苏情况。

碳酸锂

• 碳酸锂价格小幅下跌：供应端恢复，但需求端依然强劲，库存去化支撑价格。
• 关注点：锂盐企业惜售情绪、下游新能源需求、成本端变化。

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能化板块

原油

• 油价大幅上涨：地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡关闭影响中东出口，推高油价。
• 供需偏宽松：OPEC+暂停增产，美国原油产量下降，但需求尚未进入旺季。
• 关注点：冲突持续性、OPEC+政策、国内炼厂开工情况。

燃料油

• 燃料油小幅下跌：供应收缩与需求回升形成博弈，地缘冲突对期价仍有影响。
• 关注点：伊朗制裁影响、炼厂检修计划、国际油价走势。

PTA

• PTA价格震荡回升：供应端逐步恢复，需求端回暖，库存增加限制上涨空间。
• 关注点：聚酯产能恢复、成本端波动、地缘政治对价格的影响。

尿素

• 尿素价格小幅上涨：供应端恢复，库存下降，需求逐步回升。
• 关注点：国内供需变化、进口预期、政策调控力度。

塑料

• 塑料期货宽幅震荡：国产量供应充足，进口预期下降，但库存偏高限制上涨。
• 关注点：国内供需平衡、国际油价波动、伊朗地缘局势。

聚丙烯

• 聚丙烯期货弱势震荡：成本支撑增强，但国内供应充裕，短期上涨空间有限。
• 关注点：检修情况、下游需求恢复、国际油价走势。

甲醇

• 甲醇期货震荡下行：国产供应充足，库存累积，国际原油上涨支撑有限。
• 关注点：伊朗冲突对进口影响、下游需求变化、价差走势。

天然橡胶

• 天然橡胶震荡偏强：海外供应趋稳，国内需求回升，但出口担忧限制上涨空间。
• 关注点：斋月影响、霍尔木兹海峡通行情况、标准胶进口预期。

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黑色板块

钢材

• 钢材价格偏弱震荡：供应端下降，库存增加，需求尚未恢复，短期走势偏弱。
• 关注点：钢厂复产进度、地产基建复苏、环保政策影响。

铁矿石

• 铁矿石震荡整理：供应回升，需求季节性回暖，但库存压力限制反弹空间。
• 关注点：下游复产进度、终端需求释放、宏观政策信号。

焦炭与焦煤

• 焦炭弱势震荡：供应恢复，需求偏弱，库存累积，价格承压。
• 焦煤企稳运行：供应宽松，但优质资源价格坚挺，短期弱势维稳。
• 关注点：上下游价格传导、环保政策、终端需求恢复。

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农产品板块

豆粕

• 豆粕承压震荡：美国关税政策影响采购意愿，南美供应偏宽松，库存仍处高位。
• 关注点：中美关税政策、南美产量与出口、国内需求变化。

菜籽类

• 菜粕供应偏紧：加拿大菜籽采购恢复，国内库存小幅回升，但供应恢复节奏缓慢。
• 关注点：进口政策变化、国内需求、国际价格走势。

棕榈油

• 棕榈油震荡运行：马棕产量下降，出口疲软，库存高企，但国际油价支撑价格。
• 关注点：斋月影响、马棕产量与出口、国内供需变化。

豆油

• 豆油震荡偏弱：国内库存季节性下降，但同比仍处高位，供应宽松。
• 关注点：美国生物燃料政策、南美产量与出口、国内消费复苏。

养殖

• 生猪价格偏弱：现货价格创四年新低，供应宽松，需求疲软。
• 鸡蛋震荡偏强：供需博弈，库存尚未消化，价格或转入震荡。
• 玉米震荡偏强：节后价格回升，库存下降，但同比仍处高位。
• 棉花震荡运行：国际签约量回升，国内政策预期支撑，但新糖集中上市压制价格。
• 白糖震荡偏弱：国内新糖集中上市，库存增加，需求偏弱，价格承压。

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风险提示

• 市场波动加剧，需警惕地缘政治风险、政策不确定性、流动性变化等对价格的冲击。
• 投资者应理性合规交易，注意风险管理。

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撰写团队

• 王舟懿、高彬、段恩文、李白瑜、邬小枫、郭金诺、韦凤琴、黄慧雯、雍恒（交易咨询号：Z0000394、Z0012839、Z0021487、Z0014049、Z0022315、Z0019038、Z0012228、Z0010132、Z0011282）