> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 早盘短评总结（2026年03月05日） ## 核心内容概览 本报告综合分析了当日全球及中国主要商品期货市场走势，涵盖宏观金融、股指、有色、能化、黑色、农产品等板块，重点讨论了地缘政治风险、国内政策预期、供需变化及市场情绪对各品种的影响。 --- ## 宏观金融 - **美国经济数据强劲，通胀压力缓解**：美国经济表现良好，物价压力有所缓解，盖过了中东局势带来的影响，美股整体上涨。 - **美债收益率上行**：10年期和2年期美债收益率分别上行3.8和4.7基点，美元指数回落0.26%。 - **贵金属小幅反弹**：黄金涨1%，白银涨1.78%，但受美股保证金追缴及通胀压力影响，贵金属价格承压。 - **地缘冲突影响油价**：美伊战争引发市场担忧，但油价最终上涨，贝森特承诺护航波斯湾缓解部分风险。 - **国内政策预期增强**：十四届全国人大四次会议即将召开，国内政策利好信号明显，叠加流动性宽松，为股指提供支撑。 - **关注点**：中东冲突进展、中美降息空间、两会政策信号。 --- ## 股指 - **期指集体下跌**：IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌1.33%、1.16%、0.61%、0.90%。 - **A股三大指数涨跌不一**：上证指数微涨0.47%，深成指与创业板指下跌。 - **板块分化明显**：油气、港口、贵金属、军工等板块涨幅居前；游戏、传媒、AI应用等板块跌幅居前。 - **市场情绪释放后或修复反弹**：短期情绪释放后，指数或修复反弹，需关注国内外政策及流动性环境。 --- ## 有色板块 ### 贵金属 - **价格承压但支撑仍在**：黄金、白银受美股波动及通胀压力影响被动抛售，但地缘风险仍支撑黄金配置需求。 - **金银比值或上行**：COMEX 3月交割风险缓和，金银比值或有上涨空间。 ### 沪铜 - **铜价承压但支撑犹存**：受地缘政治及库存累积影响，铜价走势偏弱，但下游需求复苏有望提供支撑。 - **关注点**：伊朗局势、中国两会、全球供需变化。 ### 沪镍 - **供需双升，价格震荡**：印尼镍矿供应紧张，国内产量回升，成本支撑增强，但库存压力抑制上涨空间。 - **关注点**：印尼RKAB配额调整、美国电动车补贴政策、地缘冲突影响。 ### 铝及氧化铝 - **铝价偏强运行**：供应端恢复，需求端逐步回暖，但库存压力仍存，需警惕地缘政治风险。 - **氧化铝承压**：国内供应稳定，但库存仍处高位，需求有限，短期走势偏弱。 ### 锌 - **锌价偏强震荡**：供应端逐步恢复，需求端回暖，但库存累积限制上涨空间。 - **关注点**：伊朗冲突对进口影响、国内需求复苏情况。 ### 碳酸锂 - **碳酸锂价格小幅下跌**：供应端恢复，但需求端依然强劲，库存去化支撑价格。 - **关注点**：锂盐企业惜售情绪、下游新能源需求、成本端变化。 --- ## 能化板块 ### 原油 - **油价大幅上涨**：地缘冲突加剧，霍尔木兹海峡关闭影响中东出口，推高油价。 - **供需偏宽松**：OPEC+暂停增产，美国原油产量下降，但需求尚未进入旺季。 - **关注点**：冲突持续性、OPEC+政策、国内炼厂开工情况。 ### 燃料油 - **燃料油小幅下跌**：供应收缩与需求回升形成博弈，地缘冲突对期价仍有影响。 - **关注点**：伊朗制裁影响、炼厂检修计划、国际油价走势。 ### PTA - **PTA价格震荡回升**：供应端逐步恢复，需求端回暖，库存增加限制上涨空间。 - **关注点**：聚酯产能恢复、成本端波动、地缘政治对价格的影响。 ### 尿素 - **尿素价格小幅上涨**：供应端恢复，库存下降，需求逐步回升。 - **关注点**：国内供需变化、进口预期、政策调控力度。 ### 塑料 - **塑料期货宽幅震荡**：国产量供应充足，进口预期下降，但库存偏高限制上涨。 - **关注点**：国内供需平衡、国际油价波动、伊朗地缘局势。 ### 聚丙烯 - **聚丙烯期货弱势震荡**：成本支撑增强，但国内供应充裕，短期上涨空间有限。 - **关注点**：检修情况、下游需求恢复、国际油价走势。 ### 甲醇 - **甲醇期货震荡下行**：国产供应充足，库存累积，国际原油上涨支撑有限。 - **关注点**：伊朗冲突对进口影响、下游需求变化、价差走势。 ### 天然橡胶 - **天然橡胶震荡偏强**：海外供应趋稳，国内需求回升，但出口担忧限制上涨空间。 - **关注点**：斋月影响、霍尔木兹海峡通行情况、标准胶进口预期。 --- ## 黑色板块 ### 钢材 - **钢材价格偏弱震荡**：供应端下降，库存增加，需求尚未恢复，短期走势偏弱。 - **关注点**：钢厂复产进度、地产基建复苏、环保政策影响。 ### 铁矿石 - **铁矿石震荡整理**：供应回升，需求季节性回暖，但库存压力限制反弹空间。 - **关注点**：下游复产进度、终端需求释放、宏观政策信号。 ### 焦炭与焦煤 - **焦炭弱势震荡**：供应恢复，需求偏弱，库存累积，价格承压。 - **焦煤企稳运行**：供应宽松，但优质资源价格坚挺，短期弱势维稳。 - **关注点**：上下游价格传导、环保政策、终端需求恢复。 --- ## 农产品板块 ### 豆粕 - **豆粕承压震荡**：美国关税政策影响采购意愿，南美供应偏宽松，库存仍处高位。 - **关注点**：中美关税政策、南美产量与出口、国内需求变化。 ### 菜籽类 - **菜粕供应偏紧**：加拿大菜籽采购恢复，国内库存小幅回升，但供应恢复节奏缓慢。 - **关注点**：进口政策变化、国内需求、国际价格走势。 ### 棕榈油 - **棕榈油震荡运行**：马棕产量下降，出口疲软，库存高企，但国际油价支撑价格。 - **关注点**：斋月影响、马棕产量与出口、国内供需变化。 ### 豆油 - **豆油震荡偏弱**：国内库存季节性下降，但同比仍处高位，供应宽松。 - **关注点**：美国生物燃料政策、南美产量与出口、国内消费复苏。 ### 养殖 - **生猪价格偏弱**：现货价格创四年新低，供应宽松，需求疲软。 - **鸡蛋震荡偏强**：供需博弈，库存尚未消化，价格或转入震荡。 - **玉米震荡偏强**：节后价格回升，库存下降，但同比仍处高位。 - **棉花震荡运行**：国际签约量回升，国内政策预期支撑，但新糖集中上市压制价格。 - **白糖震荡偏弱**：国内新糖集中上市，库存增加，需求偏弱，价格承压。 --- ## 风险提示 - 市场波动加剧，需警惕地缘政治风险、政策不确定性、流动性变化等对价格的冲击。 - 投资者应理性合规交易，注意风险管理。 --- ## 撰写团队 - 王舟懿、高彬、段恩文、李白瑜、邬小枫、郭金诺、韦凤琴、黄慧雯、雍恒（交易咨询号：Z0000394、Z0012839、Z0021487、Z0014049、Z0022315、Z0019038、Z0012228、Z0010132、Z0011282）