20240428-东吴证券-景津装备-603279.SH-2023年报_2024一季报点评_配套设备收入起量_合同负债向上_高分红持续_3页_631kb

景津装备公司点评报告总结

公司财务表现

景津装备2023年营业收入达6249亿元，同比增长10%，归母净利润1008亿元，增幅21%。销售毛利率提升至31.75%，净利率为16.13%。2024年第一季度，营收1507亿元，增长3%，净利润229亿元，增长7%，毛利率略有下降。

行业与产品分析

主要增长动力来自新能源新材料领域，收入1655亿元，同比增长46%，占总营收26.56%。环保领域需求复苏，收入1605亿元，增幅10%。分产品看，配件毛利率同比提升，配套设备收入起量至420亿元，毛利率28.73%。

区域业绩

海外收入增长17%，达318亿元，占比5.09%；国内收入占比94.62%，毛利率30.62%。

经营现金流与分红

经营性现金流好转，2023年净额268亿元，2024年第一季度净额79亿元，环比改善。公司坚持高分红，2023年分红总额611亿元，每股派息1.06元。

未来展望

盈利预测调整：2024-2026年归母净利润从预期降至1091-1394亿元，维持买入评级，估值PE倍数在10-13倍区间。压滤机龙头地位稳固，配套设备出海提供新成长空间。

风险提示

下游需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。