20260304-华泰期货-氯碱日报_两会召开宏观预期转强_12页_2mb

报告摘要

两会召开宏观预期转强

核心内容概述

本报告主要分析了近期PVC与烧碱市场的价格走势、库存变化、生产利润及市场情绪，结合两会召开带来的宏观预期转强背景，对市场未来走势进行了展望与策略建议。

主要观点与关键信息

PVC市场分析

期货价格及基差：
- PVC主力收盘价为4939元/吨，环比上涨71元。
- 华东基差为-259元/吨，环比下降31元。
- 华南基差为-129元/吨，环比下降41元。
现货价格：
- 华东电石法报价4680元/吨，环比上涨40元。
- 华南电石法报价4810元/吨，环比上涨30元。
上游生产利润：
- 电石价格为2755元/吨，环比下降25元。
- 电石利润为-83元/吨，环比下降25元。
- PVC电石法生产毛利为-439元/吨，环比上升157元。
- PVC乙烯法生产毛利为11元/吨，环比下降102元。
- PVC出口利润为23.3美元/吨，环比下降3.9美元。
库存与开工：
- PVC厂内库存50.4万吨，环比微降0.1万吨。
- PVC社会库存61.6万吨，环比微增0.1万吨。
- PVC电石法开工率81.77%，环比上升0.59%。
- PVC乙烯法开工率80.40%，环比上升1.53%。
- PVC整体开工率81.35%，环比上升0.87%。
下游订单：
- 生产企业预售量为78.0万吨，环比下降2.3万吨。
市场预期：
- 4月1日起取消PVC出口退税，叠加印度反补贴税调查，远期出口预期下降。
- 由于船期临近及海运费上涨，出口签单可能受阻。
- 当前基本面供需格局偏弱，但国际地缘冲突带动整体大宗商品情绪走强。
- 无汞化转型推升市场对PVC远期成本的预期，中长期市场预期偏强。
- 节后库存与下游开工未完全恢复，短期供需仍偏弱。
- 两会带来的宏观预期转强有助于改善市场情绪，但后期出口支撑将逐步弱化。
策略建议：
- 单边：震荡偏强
- 跨期：V05-09逢低正套
- 跨品种：无
风险提示：
- 宏观政策扰动
- 装置检修动态

烧碱市场分析

期货价格及基差：
- SH主力收盘价2149元/吨，环比上涨67元。
- 山东32%液碱基差-168元/吨，环比下降73元。
- 山东50%液碱基差-168元/吨，环比下降73元。
现货价格：
- 山东32%液碱报价634元/吨，环比下降2元。
- 山东50%液碱报价1020元/吨，环比持平。
上游生产利润：
- 山东烧碱单品种利润973元/吨，环比下降6元。
- 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）338.0元/吨，环比下降6.3元。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC）-128.96元/吨，环比上升68.75元。
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC）736.79元/吨，环比上升20元。
库存与开工：
- 液碱工厂库存54.09万吨，环比上升9.80万吨。
- 片碱工厂库存4.40万吨，环比上升0.46万吨。
- 烧碱开工率84.90%，环比下降0.70%。
下游开工情况：
- 氧化铝开工率82.81%，环比下降0.37%。
- 印染华东开工率24.34%，环比上升24.34%。
- 粘胶短纤开工率88.43%，环比持平。
市场情绪：
- 低价仓单对市场情绪有一定压制。
- 部分液氯下游开工恢复，液氯价格提升，成本支撑减弱。
- 主力合约升水较多，两会召开带动宏观预期好转。
策略建议：
- 单边：震荡
- 跨期：观望
- 跨品种：无
风险提示：
- 液氯价格波动
- 装置检修动态
- 下游囤货节奏