20220703-国金证券-医疗行业研究_医疗板块延续修复行情_关注业绩反弹机会_10页

医药健康研究中心行业周报总结

核心内容

本报告分析了医疗行业的市场表现及投资机会，指出当前医疗板块呈现双线修复行情。一方面，高景气度的消费医疗子行业（如医美、近视防控）持续受到市场关注；另一方面，低估值的优质性价比公司（如生长激素、血液制品、部分优质二类疫苗企业）同样迎来估值与业绩的双升。市场进入半年报业绩窗口，建议投资者综合考虑子行业景气度、业绩恢复速度和估值性价比进行布局。

主要观点

• 医疗板块整体修复：国内疫情防控有力，常规医疗恢复迅速，医疗板块有望迎来业绩与估值的双重修复。
• 消费医疗行业景气度提升：医美板块因爱美客重新递交港股上市申请，释放积极信号，核心产品持续放量。中药板块因配方颗粒国标切换影响减弱，下半年业绩逐步恢复。药店板块因行业并购持续，预计下半年业绩确定性提高。
• 医疗器械板块估值修复：院内体外诊断板块因疫情管控优化，诊疗量有望回升，设备采购需求增加。创新医疗器械生产供应及终端医院需求逐步恢复，板块整体估值性价比突出。
• 医疗服务板块复苏：疫情对线下诊疗的影响缓解，眼科、口腔等专科医疗服务旺季来临。肿瘤医疗服务市场空间广阔，辅助生殖需求旺盛，建议关注专科医疗服务龙头的暑期业绩反弹机会。
• 生物制品板块亮点：生长激素行业下半年有望加速放量，长春高新、安科生物等公司业绩恢复值得期待。石药集团新冠mRNA疫苗SYS6006进入II期临床试验，关注其后续进展。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金医疗指数：1711
• 沪深300指数：4467
• 上证指数：3388
• 深证成指：12860
• 中小板综指：12966

投资建议

• 重点行业：生长激素、优质创新器械、民营专科医疗服务、院内体外诊断、头部医美产品、连锁药房、优质中药OTC、血液制品等。
• 重点公司：
  • 生物制品：长春高新、华兰生物、博雅生物、万泰生物、智飞生物等
  • 医疗器械：迈瑞医疗、新产业、心脉医疗、安图生物、惠泰医疗、南微医学、健帆生物、澳华内镜、海泰新光等
  • 医疗基建：奕瑞科技、健麾信息、艾隆科技、创业慧康等
  • 医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚医疗、锦欣生殖等
  • 消费医疗：爱博医疗、欧普康视、明月镜片、时代天使等
  • 医美：爱美客、华东医药、华熙生物、贝泰妮等
  • 中药：华润三九、济川药业、同仁堂、太极集团等
  • 药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂等
  • 家用器械：鱼跃医疗、三诺生物等

风险提示

• 疫情反弹影响超预期
• 集采降价控费政策范围与力度超出预期
• 需求恢复不及预期
• 研发效率下降风险
• 新冠病毒变异带来疫情防控难度加大

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

• 行业买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上

• 行业增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%

• 行业中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%

• 行业减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

图表与数据

• 图表1：医疗器械板块个股涨跌幅Top5（如可孚医疗、盈康生命等）
• 图表2：体外诊断板块个股周涨跌（如艾德生物、金域医学等）
• 图表3：SYS6006的临床设计方案，包括研究类型、入组人数、剂量、主要终点指标等

行业发展趋势

• 政策支持：国务院支持医疗机构合作研发，提升临床研究和成果转化能力，仪器设备采购需求有望增长。
• 需求释放：疫情逐步受控，线下诊疗恢复，专科医疗服务需求集中释放，特别是眼科、口腔、肿瘤、辅助生殖等领域。
• 行业集中度提升：药店、中药、医疗器械等行业因并购、政策驱动等因素，行业集中度逐步提高，头部企业有望受益。

总结

医疗板块在疫情后逐步修复，各细分行业呈现不同复苏节奏。消费医疗和生物制品板块因政策支持和需求释放，迎来业绩与估值双升。投资者应关注高景气度与低估值的双重机会，把握行业复苏趋势，合理配置资源。同时，需警惕疫情反弹、集采政策、需求恢复不及预期及研发效率下降等风险因素。