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首席周观点总结：2022年第27周

核心内容

2022年第27周，东兴证券首席分析师们对市场走势、行业趋势及宏观环境进行了深入分析，重点强调了“攻守有道”的投资策略，建议关注大盘股及部分受益于政策和需求改善的行业。

主要观点

策略观点

• 攻守有道：建议增配下游行业，减配上游行业，以业绩驱动为逻辑关注大盘股。
• 市场趋势：上周市场延续反弹趋势，大盘成长股涨幅明显，北向资金和两融结构持续流入大盘股。
• 政策驱动：工程机械、白色家电等受益于基建和地产发力，以及疫后修复和政策支持。
• 行业轮动：根据短期价量模型，推荐关注基础化工、轻工制造、机械、电力设备及新能源、通信和计算机等行业。
• 因子表现：成长因子在多个股票池中表现突出，建议关注一致预期、成长和价值因子。

宏观与海外分析

• 美联储政策：预计7月再次加息75BP，年底加息至3%以上，但市场开始交易衰退逻辑，美债利率下跌。
• 全球经济：美国制造业数据持续下滑，全球经济增速预期下调，大宗商品价格下行。
• 市场情绪：市场担忧中报业绩，但复苏仍是下半年投资主线，尤其是食品饮料板块。

电新行业分析

• 硅料价格：创11年新高，预计三季度价格仍将坚挺，下游需求释放将受抑制。
• 锂产业链：景气度延续，上游挺价意愿积极，下游订单预期乐观。
• 金银比：升至两年最高，反映市场对全球经济放缓的担忧。

建材与地产分析

• 基建发力：专项债发行集中释放，预计下半年及2023年带动建材需求改善。
• 地产政策：政策推动下销售显著修复，建议关注高信用央企和优质地方国企。
• 建材需求：水泥和玻璃价格持续下跌，公司业绩承压，但龙头公司有望受益于集中度提升。

医药行业分析

• 消费医疗：618期间保持高增长，7月眼科消费医疗有望持续恢复。
• 政策影响：医保谈判和地方联采对仿制药形成降价压力，但消费类产品受政策干扰较小。
• 重点推荐：电子烟上游产业链、中药配方颗粒、新型药物递送系统等。

关键信息

市场表现

• 大盘成长股涨幅明显，北向资金持续流入大盘股。
• 量化因子中，成长因子表现亮眼，市场风格偏向成长。

行业趋势

• 上游资源品：价格回落趋势延续，中下游行业利润率改善。
• 光伏行业：长期前景向好，相关标的如禾迈股份、赛伍技术、晶澳科技等值得关注。
• 消费医疗：618期间高增长，7月为眼科消费旺季，预计持续复苏。
• 建材行业：需求探底改善预期强烈，建议关注建筑央企龙头和受益于集中度提升的优秀企业。

风险提示

• 市场波动、疫情演变、美联储超预期紧缩、政策执行不及预期、行业价格战、流动性交易拐点、库存增长、销售不及预期等。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

分析师信息

• 林莎（策略首席分析师）
• 高智威（金工首席分析师）
• 康明怡（宏观分析师）
• 洪一（电新行业分析师）
• 胡博新（医药首席分析师）
• 赵军胜（建材首席分析师）
• 陈刚（地产行业分析师）
• 孟斯硕（食品饮料行业首席分析师）

联系方式

• 北京：新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526