20220703-天风证券-传媒月度观点_Boss等恢复注册证明监管进入新阶段_持续提示后疫情院线_电商修复趋势_13页_2mb

传媒行业研究报告总结

核心内容概览

2022年7月3日发布的传媒行业研究报告指出，随着疫情逐步缓解，传媒板块迎来复苏迹象，政策监管环境有所改善，互联网平台经济整改取得阶段性成果。同时，后疫情时代，电影、电商及短视频等细分领域展现出较强的修复潜力。

市场回顾

A股一周概况

• 传媒板块上涨0.70%，整体表现优于上证综指（1.13%）和深证成指（1.37%），但弱于创业板指（-1.50%）。
• 板块涨幅前三为：顺网科技（+33.58%）、华谊兄弟（+19.37%）、欢瑞世纪（+15.33%）。
• 板块跌幅前三为：创业黑马（-15.76%）、中文在线（-6.36%）、浙文互联（-5.55%）。

美股一周概况

• 纳斯达克中国科技股指数下跌0.57%。
• 美股涨幅前三为：中国有赞（+15.46%）、猫眼娱乐（+13.64%）、小米集团-W（+11.62%）。
• 没有明确列出跌幅前三，但部分个股如心动公司（-19.80%）、**哔哩哔哩-SW（-10.35%）**等表现不佳。

港股一周概况

• 恒生中国企业指数上涨0.50%。
• 港股涨幅前三为：中国有赞（+15.46%）、猫眼娱乐（+13.64%）、小米集团-W（+11.62%）。
• 跌幅前三包括：心动公司（-19.80%）、易鑫集团（-15.20%）、哔哩哔哩-SW（-10.35%）。

主要观点

1. 政策监管向好：

   • 2022年4月以来，政策监管传递积极信号，互联网平台经济整改进入新阶段。
   • 6月7日，游戏版号下发60款游戏；6月22日，习主席强调推动大型支付和金融科技平台企业回归本源。
   • 6月29日，BOSS直聘和满帮宣布全面整改并恢复新用户注册。

2. 后疫情复苏趋势：

   • 随着“行程卡摘星”等积极信号，院线市场及线上消费逐步回暖。
   • 电影市场在疫情后迎来业务及情绪双重修复，横店、光线、欢瑞、北京文化、华谊兄弟等个股表现亮眼。
   • 618大促期间，直播电商实现翻倍增长，快手、星期六等表现突出。

3. 重点提示

   • 金融科技：关注东方财富、富途、老虎证券等。
   • 短视频：关注快手、字节跳动。
   • 中视频：关注哔哩哔哩。
   • 科技：关注小米、百度。
   • 长视频：关注爱奇艺、芒果超媒。
   • 线上招聘：关注BOSS直聘。

4. 游戏板块：

   • 版号发布后，腾讯、网易等头部公司推出多款游戏，包括腾讯的“SPARK2022”游戏发布会发布40余款产品。
   • 国内游戏公司如三七互娱、吉比特、完美世界等表现不俗。
   • 港股游戏公司如心动公司、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城等也值得关注。
   • VR技术：关注恒信东方等公司。

5. 电商及产业链：

   • 关注电商平台如拼多多、阿里巴巴、京东，以及直播平台如抖音、快手。
   • 星期六、姚记科技等公司在电商产业链中表现良好。
   • 营销科技领域关注分众传媒、蓝标、视觉中国。
   • 互联网平台如三人行、浙文互联等受益于字节跳动等。

6. 电影板块：

   • 电影市场在疫情后迎来复苏，暑期档票房表现强劲，截至7月1日破20亿。
   • 动画电影龙头光线传媒、院线及内容复合龙头万达电影、互联网平台猫眼娱乐、娱乐经纪乐华等值得关注。

关键信息

• 政策监管：进入新阶段，互联网平台整改取得进展。
• 疫情复苏：推动院线和线上消费回暖，关注暑期档和电影市场修复。
• 电商与直播：618大促表现亮眼，直播电商实现翻倍增长。
• 游戏市场：版号下发带动新游上线，关注头部企业及VR技术。
• Z世代及社区类：关注哔哩哔哩、小红书、Soul、泡泡玛特、阅文、知乎、网易云等。

风险提示

• 疫情影响：可能继续对消费市场造成压力。
• 经济与政治环境风险：对传媒行业产生不确定性。
• 监管不确定性：政策调整可能影响行业表现。
• 商誉减值风险：部分企业可能面临商誉减值问题。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

作者

• 文浩，分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com。