20250907-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_内需方向或需要更加重视_23页_981kb

报告摘要

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）整体下跌2.79%，同期沪深300和万得全A指数分别下跌0.81%和1.37%，板块相对表现落后。整体来看，水泥、玻璃和玻纤等大宗建材价格出现分化，部分区域价格回升，部分区域价格回落，库存和出货率有所波动。消费建材方面，市场对政策利好反应积极，部分企业开始显现业务亮点，建议关注零售端的触底回升。

主要观点

水泥市场：
- 本周全国高标水泥价格为342.7元/吨，环比下跌1.7元/吨，较2024年同期下跌40元/吨。
- 水泥需求环比改善不明显，全国重点地区水泥平均出货率微幅提升0.1个百分点。
- 长三角和湖南地区水泥价格出现回撤，导致全国水泥价格震荡下行。
- 水泥企业市净率处于历史底部，板块分红比例提升，政策落地有望推动盈利修复和估值回升。
- 推荐全国及区域龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥等。
玻璃市场：
- 本周全国浮法白玻原片均价为1193元/吨，环比上涨3.3元/吨，较2024年同期下跌147.2元/吨。
- 玻璃市场供需呈现僵持状态，库存压力较大，价格弱势震荡。
- 中期供给侧出清有望持续，推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
玻纤市场：
- 本周无碱粗纱价格稳定，电子纱价格暂稳，但电子布价格有回升迹象。
- 中期粗纱盈利有望改善，供给冲击阶段已过，行业稳价共识增强。
- 特种玻纤产品（如Low-Dk、Low-CTE）需求潜力大，价值量有望大幅增长。
- 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等。
消费建材：
- 政策推动下，部分消费建材企业开始显现业务亮点，建议关注三棵树、箭牌家居、东鹏控股、欧派家居、伟星新材、北新建材等。
- 国补政策对装修消费有明显拉动效果，25年政策范围可能扩大。
- 龙头企业积极拓展新模式，提升效率和定价权。

关键信息

水泥

价格变动：全国均价342.7元/吨，环比下跌1.7元/吨，较2024年同期下跌40元/吨。
库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为64.1%，环比上升0.4pct；平均出货率为45.7%，环比上升0.1pct。
区域情况：价格上涨地区为西南地区，价格下跌地区为长三角、长江流域、华东、中南地区。

玻璃

价格变动：全国均价1193元/吨，环比上涨3.3元/吨，较2024年同期下跌147.2元/吨。
库存与出货：全国样本企业原片库存为5604万重箱，环比增加50万重箱；表观消费量为1569万重箱，环比下降132万重箱。
产能变化：在产产能日熔量为143070吨，环比增加600吨。

玻纤

价格变动：2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比持平；电子纱G75主流报价8300-9200元/吨，环比持平；7628电子布报价3.6-4.2元/米，环比持平。
库存与需求：所有样本企业库存为91.2万吨，环比上升1.0万吨；表观消费量为45.3万吨，环比上升0.3万吨。
产能变化：在产产能为838万吨，环比增加5万吨；电子纱在产产能为104万吨，环比增加5万吨。