20241118-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_逢低加仓财政发力的方向_25页_1mb

建筑材料行业跟踪周报（2024年11月18日）

板块观点

本周建筑材料板块出现显著下跌，投资者情绪受地产风险和政策预期影响较大。

• 大宗建材短期表现：水泥价格继续上涨0.4%，泛京津冀地区价格上涨50元/吨。玻璃价格反弹明显，但持续性受终端需求制约。玻纤价格短期稳中有降，中期盈利底部有望修复。

• 装修建材估值修复：政策端地产支持力度加大，带动估值回升。基本面仍承压，但政策放松有望缓解信用风险，渠道领先企业或将迎来盈利拐点。

• 投资方向：

  • 财政发力方向：水利建设相关的民爆和地基处理产业链，区域建筑企业。
  • 地产放松方向：家居、建材零售商。
  • 一带一路方向：具备海外项目承接能力的建筑企业。
  • 新兴市场机会：高海外产能消费企业。

大宗建材数据监测

• 水泥：全国水泥市场价格环比小幅上涨，库容比下行。基本面改善逻辑支撑价格持续反弹。
• 玻璃：供给收缩带动价格上涨，库存逐步去化，但终端需求仍偏弱。
• 玻纤：粗纱景气向上，产能投放节奏可控；电子纱价格稳中趋强，需求改善或将推动盈利修复。

细分领域中观逻辑

新兴市场与政策展望

风险提示与配置建议

• 主要风险：地产信用事件、政策转向不及预期。
• 配置建议：
  • 收益率角度：淡化估值修复逻辑，关注低估值高分红标的。
  • 产业逻辑角度：聚焦供给集中区域龙头和政策受益细分环节。