20260529-华泰期货-氯碱日报_PVC开工下降社会库存去化_12页_2mb

PVC开工下降与社会库存去化分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了PVC（聚氯乙烯）及烧碱市场的近期动态，包括价格走势、库存变化、开工率、利润情况及出口订单等。同时，对市场策略和潜在风险进行了简要说明。整体来看，PVC市场呈现开工下降、库存高位、出口不及预期的态势，而烧碱市场则维持价格稳定，但库存压力仍存。

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PVC市场分析

价格走势

• 期货价格：PVC主力收盘价为4939元/吨，环比上涨66元。
• 现货价格：华东电石法报价4750元/吨，环比上涨70元；华南电石法报价4850元/吨，环比上涨30元。
• 基差情况：华东基差-189元/吨，环比上涨4元；华南基差-89元/吨，环比下降36元。

库存与开工

• 社会库存：PVC社会库存53.0万吨，环比下降1.1万吨。
• 厂内库存：PVC厂内库存28.7万吨，环比下降1.7万吨。
• 开工率：整体PVC开工率66.31%，环比下降3.08%；电石法开工率77.07%，环比下降2.00%；乙烯法开工率42.54%，环比下降5.48%。

利润情况

• 电石法利润：PVC电石法生产毛利-488元/吨，环比下降168元。
• 乙烯法利润：PVC乙烯法生产毛利-694元/吨，环比上涨218元。
• 出口利润：PVC出口利润-1.43美元/吨，环比上涨7.18美元。
• 区域利润：山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-712.46元/吨，环比上涨15.50元；西北氯碱综合利润56.42元/吨，环比上涨50.00元。

下游订单

• 生产企业预售量：61.6万吨，环比下降3.7万吨。

市场影响因素

• 成本端：山西煤炭事件引发安监预期，兰炭价格上涨；电石价格继续上涨，成本支撑增强。
• 出口影响：3月出口透支4月出口量，4月出口交付量环比下降，出口利润受出口退税取消影响。
• 需求端：内需偏弱，下游制品进入淡季，低价采购情绪有所好转，高价成交转弱。
• 库存压力：社会库存同比高位，去化较慢，高库存持续压制价格。

市场策略

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：V09-01逢低正套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘冲突：可能影响供应链和价格。
• 宏观政策：可能对市场造成扰动。
• 装置检修：可能进一步影响开工率。

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烧碱市场分析

价格走势

• 期货价格：SH主力收盘价1955元/吨，环比下降4元。
• 现货价格：山东32%液碱报价603元/吨，稳定；山东50%液碱报价1020元/吨，稳定。

利润情况

• 山东外购电烧碱利润：-325.45元/吨，环比无变化。
• 山东外购电氯碱利润：-75.45元/吨，环比上涨50.00元。
• 液氯价格：山东液氯价格有所波动，部分装置降负导致价格下跌。

库存与开工

• 液碱工厂库存：52.33万吨，环比下降4.23万吨。
• 片碱工厂库存：2.30万吨，环比上涨0.14万吨。
• 烧碱开工率：79.40%，环比下降0.40%。

下游开工

• 氧化铝：开工率77.36%，环比上涨0.20%。
• 印染（华东）：开工率50.69%，环比无变化。
• 粘胶短纤：开工率84.20%，环比下降1.29%。

市场影响因素

• 供应端：山东地区产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳。
• 需求端：非铝行业开工下降，印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降。
• 出口订单：烧碱华东出口利润稳定，但需关注出口新单签单情况。
• 成本支撑：液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强。

市场策略

• 单边策略：震荡。
• 跨期策略：SH07-09逢低正套。
• 跨品种策略：无。

风险提示

• 地缘冲突：可能影响价格波动。
• 出口订单执行：可能影响市场需求。
• 装置检修：可能影响供应端。
• 下游采购节奏：影响需求端变化。

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图表数据概览

• 图1-图5：展示PVC电石法及乙烯法在华东、华南、西北等地的价格及基差走势。
• 图6-图8：反映PVC开工率、电石法开工率及区域价差变化。
• 图9-图12：涉及PVC进口利润、出口利润及氯碱综合利润等关键指标。
• 图13-图34：涵盖烧碱及液碱价格、利润、库存及区域价差等详细数据。
• 图35-图38：展示PVC注册仓单及不同合约价差变化。

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本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

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公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司
• 研究院：华泰期货研究院

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