20230312-国盛证券-量化周报_本轮回调时间幅度有限_24页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现疲软，大盘全周收跌2.95%，市场进入调整阶段。分析认为，本轮调整为日线级别调整，且时间与幅度有限。尽管部分指数如上证50、创业板指、中小100已确认日线级别下跌，但上证指数、沪深300、中证500、深证成指等尚未确认，因此调整可能继续。中期来看，市场仍处于周线级别上涨的二浪回调阶段，周线上涨尚未形成，因此不建议减仓，可继续逢低布局上证50、沪深300、科创50等板块。

主要观点

• 市场调整有限：本轮调整为日线级别，由于上证50已完成7浪结构，其调整时间与幅度有限，因此整体市场调整空间较小。
• 中期看多：市场仍处于周线级别上涨的二浪回调，周线上涨未形成，调整尚未结束，建议投资者继续加仓。
• 行业分化明显：部分行业如非银金融、汽车、家电、食品饮料、传媒、轻工、医药被中期看多，而新能源、军工、煤炭则被看空。
• 情绪指标中性：当前A股情绪见底信号为多，见顶信号为空，综合信号为多，显示市场情绪仍偏乐观。
• 风格因子占优：小市值、高动量、高成长因子表现较好，而价值和盈利因子表现不佳。

关键信息

市场走势分析

• 本周大盘下跌2.95%，上证50、创业板指、中小100确认日线级别下跌。
• 上证50在7浪结构后确认日线下跌，调整空间有限。
• 中期仍为周线级别上涨的二浪回调，未结束，可继续加仓。
• 电力设备及新能源、军工等处于周线级别下跌，中期可能尚未结束。

市场行业分析

• 中期看多行业：非银金融、汽车、家电、食品饮料、传媒、轻工制造、医药。
• 中期看空行业：新能源、军工、煤炭。
• 非银金融、汽车、家电等已确认周线级别上涨，但仍在初期，可继续关注。
• 煤炭已走完7浪上涨，中期上涨接近尾声，需警惕风险。

市场景气与情绪观察

• A股景气指数为0.26，相比2022年底下降9.24%，仍处于下行周期。
• 历史下行周期平均持续1.9年，当前已持续17个月，预计2023年二三季度见底。
• 情绪指标为中性，波动率下行，见底信号为多，成交额下行，见顶信号为空，综合信号为多。

情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标目前处于中性状态，模型发出中性信号。
• ChatGPT概念股被推荐，其驱动事件为OpenAI发布自然语言生成式模型。
• 推荐的ChatGPT概念股包括云从科技、初灵信息、福石控股等。

指数与组合表现

• 中证500增强组合：本周收益率-2.97%，跑输基准0.07%。
• 沪深300增强组合：本周收益率-3.05%，跑赢基准0.91%。
• 组合持仓中，贵州茅台、中国石油、招商银行等权重较高。

风格因子分析

• 风格因子表现：市值因子与成长、盈利因子正相关，与价值因子负相关。
• 行业因子表现：通信、计算机、电子、医药和传媒等跑出较高超额收益，而保险、汽车、建材与家电等回撤较多。
• 风格因子：动量因子超额收益为正，市值、Beta、波动率因子为负。
• 基本面因子：成长因子表现较好，价值和盈利因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效的风险。
• 投资建议需结合市场实际情况，不构成投资决策的唯一依据。

附录信息

• 指数分析及投资建议：各指数的短中期与中长期观点不同，需综合判断。
• 行业分析及投资建议：不同行业在短期和中期的走势判断不同，需关注具体行业动态。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

分析师信息

• 刘富兵、林志朋、段伟良、缪铃凯、沈芒琦、梁思涵等分析师参与撰写。
• 研究助理杨晔协助完成报告。

联系方式

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