20230312-华安证券-策略周报_弱势震荡格局延续_更需注重景气支撑和涨幅安全_19页_962kb

报告摘要

本报告分析了2023年3月12日市场整体处于弱势震荡格局，同时强调了在景气恢复和涨幅安全角度下寻找结构性机会的重要性。报告指出，内外部因素共同影响市场表现，包括国内经济复苏不及预期、政策力度不足，以及外部美联储加息预期强化和硅谷银行破产事件带来的风险扰动。

美联储加息预期：
- 鲍威尔在参议院证词中暗示加息终点目标提高，但美联储仍以数据为依据决策，缺乏前瞻性指引。
- 2月非农数据超预期，但失业率上升和工资增速下降，市场预期3月加息25BP。
- 硅谷银行破产事件引发市场对美国银行业流动性风险的担忧，可能对加息预期形成一定压制。
国务院机构改革：
- 第9次国务院政府机构改革涉及金融和科技领域，强调金融强监管和科技创新。
- 组建国家金融监督管理总局、国家数据局，强化对金融和科技的管理与支持。
中东局势：
- 中国、伊朗、沙特三方联合声明表明中东局势有所缓和，可能成为俄乌冲突解决的参考。
- 此举可能对国际政治格局产生一定影响，需警惕西方国家的反应。
出口和通胀：
- 1-2月出口降幅略好于市场预期，但欧美等发达经济体衰退仍是主要拖累因素。
- CPI和PPI数据走弱，表明国内经济复苏乏力，通胀风险暂时解除。
社融和利率：
- 2月社融超预期回暖，信贷投放强劲，居民端改善。
- 3月面临2000亿MLF到期，若降准则可能等额续作，否则继续超额投放。
- 长端利率将面临波动加大，但短期资金仍保持充裕。

地产及下游行业：
- 房地产成交持续回暖，有望迎来政策和景气双击。
- 下游行业如家居家电、轻工制造、装修装饰等也将受益。
- 房地产年初至今累计超额收益为-8%，在一级行业中排名倒数第三，具备补涨机会。
公用事业行业：
- 工业生产加速修复，增加对能源的需求，带动电力和燃气等公用事业行业。
- 公用事业年初至今累计超额收益为-3%，在一级行业中处于下游，具备补涨可能。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上；
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性。