20230312-国泰期货-金融期权_下行升波_可构建熊市价差策略保护__15页_2mb
报告摘要
金融期权市场分析总结（2023年3月12日）
核心内容概述
本报告分析了2023年3月12日金融期权市场的交易情况、波动率水平、市场情绪以及支撑压力位信息，旨在为专业投资者提供市场洞察和策略参考。
期权市场交易概况
表1：期权市场日均交易数据
| 期权名称 | CALL成交量（万） | PUT成交量（万） | 总成交量（万） | CALL持仓量（万） | PUT持仓量（万） | 总持仓量（万） | CALL成交额（万元） | PUT成交额（万元） | 总成交额（万元） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 2.31 | 1.75 | 4.06 | 3.54 | 1.87 | 5.42 | 6230.12 | 6601.91 | 12832.02 |
| 中证1000股指期权 | 3.42 | 3.26 | 6.68 | 3.98 | 3.53 | 7.51 | 22145.61 | 25787.45 | 47933.06 |
| 沪深300股指期权 | 6.25 | 4.83 | 11.08 | 9.06 | 7.44 | 16.50 | 24259.27 | 27583.08 | 51842.35 |
| 上证50ETF期权 | 113.88 | 110.71 | 224.59 | 132.08 | 98.18 | 230.26 | 37287.03 | 50486.95 | 87773.98 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 69.07 | 68.20 | 137.26 | 79.32 | 75.46 | 154.78 | 32390.80 | 40407.19 | 72797.99 |
| 南方500ETF期权 | 25.10 | 28.55 | 53.65 | 32.96 | 34.78 | 67.74 | 16782.40 | 22954.17 | 39736.57 |
| 嘉实300ETF期权 | 9.58 | 10.32 | 19.90 | 12.77 | 12.09 | 24.86 | 4708.39 | 5941.76 | 10650.15 |
| 嘉实500ETF期权 | 5.17 | 5.52 | 10.69 | 8.70 | 7.96 | 16.66 | 4251.34 | 5388.51 | 9639.84 |
| 创业板ETF期权 | 42.92 | 31.69 | 74.61 | 58.63 | 36.86 | 95.49 | 15758.62 | 16149.35 | 31907.98 |
| 深证100ETF期权 | 3.77 | 4.41 | 8.19 | 6.00 | 5.27 | 11.27 | 1423.80 | 1979.26 | 3403.06 |
| 总计 | 281.47 | 269.25 | 550.72 | 347.05 | 283.44 | 630.49 | 165237.37 | 203279.64 | 368517.01 |
主要观点：
- 上证50ETF期权交易最为活跃，日均成交量和持仓量均居首位。
- 各品种CALL与PUT成交量差距不大，但总体呈现CALL略多于PUT的趋势。
- 期权市场整体流动性较好，总成交额和持仓量均处于较高水平。
波动率水平分析
表2：期权波动率统计（本周最后一个交易日）
| 期权名称 | ATM-IV (%) | HV (%) | VL-PCR | OI-PCR | Skew (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 18.85 | 3.89 | 81.42 | 46.17 | -2.50 |
| 中证1000股指期权 | 17.22 | 18.03 | 105.36 | 89.37 | -13.46 |
| 沪深300股指期权 | 16.48 | 8.52 | 77.48 | 79.08 | -4.31 |
| 上证50ETF期权 | 18.17 | 12.94 | 104.08 | 65.02 | -0.85 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 17.00 | 13.21 | 112.61 | 88.89 | -5.13 |
| 南方500ETF期权 | 16.66 | 11.60 | 132.43 | 100.29 | -7.02 |
| 嘉实300ETF期权 | 17.56 | 13.16 | 110.50 | 87.03 | -2.85 |
| 嘉实500ETF期权 | 16.47 | 10.99 | 120.58 | 88.14 | -3.64 |
| 创业板ETF期权 | 23.12 | 13.60 | 72.25 | 61.19 | -88.86 |
| 深证100ETF期权 | 18.83 | 13.88 | 132.19 | 82.53 | -96.58 |
主要观点：
- 期权平值隐波（ATM-IV）与历史波动率（HV）出现收敛或扩散迹象，表明市场对未来的波动预期与实际波动趋于一致或出现分歧。
- 标的资产价格与平值隐波呈现显著负相关性，相关系数普遍在-80%至-100%之间，说明市场情绪偏向看跌。
- 创业板ETF期权的平值隐波最高（23.12%），显示市场对其波动预期较大。
市场情绪分析
图26-45：PCR走势与日环比增量百分比
- PCR（Put-Call Ratio） 是衡量市场多空情绪的重要指标。
- 各期权品种的PCR走势均显示市场情绪偏空，特别是上证50ETF期权、嘉实300ETF期权等，PCR值较高，表明投资者更倾向于买入看跌期权。
- 日环比增量百分比显示市场情绪在短期内有所变化，但整体仍偏空。
主要观点：
- 市场情绪整体偏空，投资者对市场下行风险较为关注。
- PCR指标在多个品种中显示看跌倾向，可能反映市场对未来走势的悲观预期。
支撑与压力位分析
表：关键支撑与压力位信息
| 期权名称 | 支撑位 | 压力位 |
|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 2600 | 2800 |
| 中证1000股指期权 | 6800 | 7000 |
| 沪深300股指期权 | 4000 | 4200 |
| 上证50ETF期权 | 2.65 | 2.8 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 3.9 | 4.1 |
| 南方500ETF期权 | 6 | 6.5 |
| 嘉实300ETF期权 | 4.2 | 4.2 |
| 嘉实500ETF期权 | 6.25 | 6.75 |
| 创业板ETF期权 | 2.3 | 2.4 |
| 深证100ETF期权 | 3 | 3.1 |
主要观点：
- 市场支撑与压力位显示，上证50ETF、华泰柏瑞300ETF、南方500ETF等品种的支撑位低于压力位，表明投资者可能更倾向于看跌。
- 嘉实300ETF的支撑与压力位相近，市场可能处于震荡状态。
关键信息总结
- 市场趋势：整体呈现下行趋势，期权平值隐波与标的资产价格负相关，市场情绪偏空。
- 流动性：期权市场流动性较好，总成交量和持仓量较高，尤其以上证50ETF期权最为活跃。
- 波动率：各品种平值隐波与历史波动率出现收敛或扩散，显示市场对波动性的预期有所变化，但整体仍偏高。
- 支撑压力位：多数期权品种的支撑位低于压力位，表明市场对下行风险的关注度较高。
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