20241022-国金证券-贝斯特-300580.SZ-24Q3业绩符合预期_明年具备滚柱丝杠批量供货能力_4页_986kb

上海贝斯特24年三季报分析总结

业绩要点

• 2024前三季度营收1042亿元，同比+352%；归母净利润225亿元，同比+708%。
• 销售毛利率34.92%（同比+0.4 pct），销售净利率21.59%（同比+0.55 pct）。
• Q3营收345亿元，同比-75.8%；归母净利润81亿元，同比+97%；销售净利率23.51%，环比+2.49 pct。

经营分析

1. 收入表现
   Q3营收同比下滑，主要受自动化产线基数高和商用车销量波动影响（2024年Q3商用车销量同比-14.85%）。尽管同比承压，但环比仍增长2.63%。

2. 利润率与费用

• 费用率同比变动：销售费同比-1.5 pct，管理费同比+5.3 pct，财务费同比-0.61 pct（可转债利息减少），研发费同比+0.67 pct。
• 扣非归母净利润同比+485%，环比+945%，显著高于归母净利润增速，主要由于政府补助收入占比下降。

后续展望

公司在丝杠导轨领域取得显著突破：

• 与机床厂达成批量交付，C0级丝杠副首次突破。
• 新能源汽车EMB系统滚珠丝杠完成首次客户交样。
• 行星滚柱丝杠国产化设备合作推进，为批量供货奠定基础。

盈利预测与估值

• 预计2024-2026年营收分别为1460亿、1848亿、2301亿元，归母净利润分别为309亿、368亿、453亿。
• 当前P/E估值从高位回调，长期看好在机床及人形机器人领域的发展潜力。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 下游销量波动风险

公司估值与财务数据摘要

📆 收益率预测（2024E）

• 营收增长率：8.70%-26.54%
• 归母净利润增长率：17.17%-23.18%
• 每股收益：6.19元至7.37元

📊 核心指标变化（主要为关键财务比率变化及数据分析）

• 销售毛利率、净利率提升明显
• 投入端资本回报利息保障倍数改善
• 资产回报率和净资产收益率温和增长