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锌市场周度总结

核心内容概览

本报告总结了本周锌市场在期货、现货、上游、产业、下游及期权市场方面的运行情况，并结合宏观与基本面因素分析了当前市场走势及未来预期。

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一、期货市场

1.1 沪锌主力合约

• 收盘价：23575元/吨，环比下跌40元/吨。
• 05-06月合约价差：-50元/吨，环比下降5元/吨。

1.2 LME锌

• 3个月电子盘价格：3335美元/吨，环比上涨10美元/吨。
• LME库存：111775吨，环比下降150吨。

1.3 沪锌持仓与库存

• 前20名净持仓：-430手，环比增加1116手。
• 沪锌仓单：96490吨，环比增加627吨。
• 上期所库存：144927吨，环比下降2456吨。

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二、现货市场

2.1 上海有色网0#锌现货价

• 价格：23410元/吨，环比下跌250元/吨。

2.2 ZN主力合约基差

• 基差：-165元/吨，环比下降210元/吨。

2.3 LME锌升贴水

• 0-3月升贴水：-10.52美元/吨，环比上涨11.96美元/吨。

2.4 到厂价：锌精矿（昆明50%）

• 价格：20290元/吨，环比下跌210元/吨。

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三、上游情况

3.1 锌矿砂及精矿进口

• 进口数量：413970.51-180860.92吨，环比数据未明确。

3.2 加工费

• 北方锌精矿加工费：1480元/吨，环比下降150元/吨。
• 南方锌精矿加工费：1440元/吨，环比下降150元/吨。
• 48%锌精矿加工费（主要港口）：-5美元/干吨，环比下降5美元/干吨。

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四、产业情况

4.1 进出口与产量

• 精炼锌进口数量：4518.01吨，环比下降19594.63吨。
• 精炼锌产量：67.5万吨，环比增加2.1万吨。
• 精炼锌出口数量：3866.38吨，环比增加1847.88吨。
• 锌锭库存合计：22.27万吨，环比增加0.46万吨。

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五、下游情况

5.1 镀锌板

• 产量：240万吨，环比下降6万吨。
• 销量：238万吨，环比下降3万吨。

5.2 房屋新开工面积

• 累计面积：5083.9万平方米，环比下降53686.06万平方米。

5.3 汽车产量

• 产量：341.15万辆，环比下降10.75万辆。

5.4 空调产量

• 产量：2162.89万台，环比增加660.29万台。

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六、期权市场

6.1 隐含波动率

• 平值看涨期权：16.22%，环比下降1.05%。
• 平值看跌期权：16.22%，环比下降1.05%。

6.2 历史波动率

• 20日历史波动率：19.24%，环比上升0.04%。
• 60日历史波动率：19.66%，环比上升0.03%。

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七、行业消息

1. 美伊谈判无果：双方在霍尔木兹海峡控制权问题上僵持，美国宣布对伊朗实施封锁，战争风险上升。
2. 中国通胀数据：3月CPI同比温和回落至1%，PPI同比转正，上涨0.5%。
3. 美国通胀数据：3月CPI同比涨幅略低于预期，但能源冲击尚未完全释放，通胀预期仍处高位。

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八、观点总结

• 宏观面：美伊冲突持续，战争风险升温，叠加能源价格高位，通胀预期仍强，压制降息空间。
• 基本面：上游锌精矿加工费低位，海外供应紧张，国产矿加工费下滑。冶炼端因硫酸价格高企，利润改善，产量维持高位。沪伦比值偏弱，出口窗口关闭，国内产量扩大，进口亏损，进口量下降。
• 需求端：镀锌开工率下降，受北方环保限产影响；氧化锌及压铸锌合金开工率上升，但库存偏高或抑制后续需求。房地产与基建消费仍弱，但电力相关订单旺盛，出口订单保持韧性。
• 库存与技术面：国内社会库存小幅累库，LME锌库存微降，现货升水走弱，注销仓单占比回升。前20名净多持仓小幅回升。
• 综合判断：宏观冲突延续，需求提振信号不明显，锌价承压。但海外炼厂受能源限制可能减产，对锌价形成底部支撑。预计沪锌短期震荡偏弱，下方空间至23000元/吨。

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九、提示关注

• 今日暂无消息

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研究员：王福辉
期货从业资格号：F03123381
期货投资咨询从业证书号：Z0019878