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A股策略周报总结（2018年8月19日）

核心内容

本周A股市场继续震荡“磨底”，分析师洪亮认为短期下跌不必过于悲观，市场仍具备一定安全边际，反弹随时可能发生。

主要观点

• 市场调整原因：受土耳其里拉危机和7月份经济数据不及预期影响，市场出现调整。
• 土耳其里拉危机影响有限：危机对A股影响较小，尚未构成主要影响因素。
• 政策转向确认：政策调整已开始，但政策效果兑现仍需时间，投资者应保持耐心。
• 中美贸易战积极信号：近期谈判有积极进展，不排除出现超预期的利好。
• 国企改革加速：新一轮国企改革提速，对市场情绪修复和长期慢牛格局具有重要意义。
• 估值处于底部区域：A股整体估值较低，具备投资价值。
• 资金面偏紧：本周央行投放货币1765亿元，但资金面整体仍偏向紧缩。
• 投资者情绪低迷：市场成交金额和换手率下降，融资余额减少，资金净流出显著。
• 行业推荐：重点推荐医药、钢铁和机械行业，认为其具备增长潜力和估值优势。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指、深证成指、中小板指、创业板指分别下跌4.52%、5.18%、5.30%和5.12%。
• 稳定风格跌幅最小，为4.07%；金融、成长、周期、消费风格分别下跌4.42%、4.47%、4.40%和44%。
• 食品饮料行业仍为年度涨幅领先行业。

宏观经济

• 央行调整社融口径，7月社融规模增量为1.04万亿元，同比少增1242亿元。
• 新口径下社融同比增速为10.3%，旧口径约为9.7%。
• M2同比增速大幅反弹至8.5%，显示政策宽松倾向。
• M1同比增速回落至5.1%，反映企业现金流紧张，宽信用传导仍需时间。

估值变化

• 截至8月17日，全部A股市盈率（PE）为13.82倍，剔除金融后为19.06倍。
• 上证综指成分股市盈率为12.11倍，深证成指为18.92倍，中小板指为22.69倍，创业板指为35.28倍。
• 估值处于历史低位，具备投资价值。

流动性

• 央行本周投放货币1765亿元，逆回购投放1300亿元，MLF投放3830亿元，到期3365亿元。
• 资金面整体偏紧，7天回购利率上升至2.70%，10年国债收益率为3.64%。

投资者情绪

• A股日均成交金额为2754.01亿元，较前一周减少340.01亿元。
• 日均换手率为0.5927%，较上一周减少0.08%。
• 融资余额减少至8675.91亿元。
• 沪股通和深股通资金净流出合计9.05亿元。
• 万得全A指数成分资金净流出1239.4亿元。

行业推荐

• 医药：推荐仁和医药，其OTC板块消费属性强，不受医改控费影响，中报增长40%-60%，估值不到20倍，无负债、无质押，受益行业集中度提升。
• 钢铁：推荐韶钢松山，受益于需求边际改善和螺纹钢价格上涨，行业盈利能力将提升，PE仅5倍。
• 机械：推荐杰瑞股份，受益于国内页岩油开发加速和北美压裂景气度良好，业绩有望持续增长。

结论

当前A股市场处于震荡“磨底”阶段，短期下跌空间有限，投资者情绪低位但有望修复。政策转向已确认，改革提速为市场提供支撑，估值处于底部区域，具备长期投资价值。重点推荐医药、钢铁和机械行业，认为其具备成长性和估值优势。