20250614-五矿期货-橡胶周报_胶价震荡磨底不必悲观_59页_3mb

胶价震荡磨底不必悲观

雷• 市场动态
过剩需求预期因欧美加征关税及欧盟对中国轮胎反倾销调查而转弱（5月21日欧盟启动调查，5月23日美国加征关税预期升温），引发5月21日、4月7日两次大跌。

雷• 供需分析

• 需求：轮胎厂全钢开工率下降，库存偏高；商用车销量缓慢转好，但配套需求未恢复。
• 供应：泰国、印尼、马来已开割，山东裕龙岛炼化项目计划新增44万吨/年丁二烯产能，印证中期供应减少预期；胶农维护积极性高，成本回暖。
• 中期预期分歧大：部分机构认为市场供需再平衡，部分关注政策变化及政策落实情况。

雷• 交易策略

• 短期：顺势而为，多做波段操作，灵活把握价差机会（多RU2601，空RU2511，2:1盈亏比）。
• 中期：胶价大幅下挫抑制供应，不必悲观，需等待政策、库存数据好转、宏观转好，转向多头配置。

雷• 价格驱动因素

• 主导因素：宏观、关税政策（欧盟、美国）、供应端减量及库存变化，以及轮胎行业去库节奏。

雷• 核心建议
关注多R2601空R2511价差企稳信号、需求实际改善、出口数据，中线把握政策与供应减量带来的机会。