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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月24日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油、棕榈油三大品种的短期、中期及日内价格走势分析，结合市场动态、天气因素、政策变化及供需关系等多方面逻辑进行研判。报告未构成投资建议，仅供投资者参考。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国际油价高位运行，提升了大豆作为生物燃料原料的价值。
  • 美国中西部天气炎热干燥，对大豆生长有利，支撑盘面。
  • USDA数据显示，下一市场年度大豆出口净销售强劲，尤其是对中国出口。
  • 然而，进口大豆成本上升、油厂开工节奏及库存压力等因素限制了价格上行空间。
  • 整体来看，豆粕维持高位震荡，短期偏向偏弱。

2. 豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 豆油受国际油价上涨带动，能源属性增强，支撑价格。
  • 美国生物燃料政策推动大豆油需求，提升市场预期。
  • 美豆油库存处于低位，对价格形成支撑。
  • 进口大豆成本支撑也对豆油价格有利。
  • 供应节奏和油厂库存对价格形成一定压制，但整体仍偏强运行。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 短期受国际油价上涨、马棕产量意外下降及印度需求回升预期提振，价格偏强。
  • SPPOMA数据显示，7月前20日马棕产量环比下降0.77%，为价格提供底部支撑。
  • ITS和AmSpec出口数据分化，出口增幅有限，产地累库压力依然存在。
  • 国内棕榈油商业库存达80.24万吨，同比增加35.68%，供应压力较大。
  • 进口利润倒挂限制新增买船，但三季度到港预计增加。
  • 政策方面，印尼B50政策设三个月过渡期，短期驱动不足。
  • 厄尔尼诺天气预期对远月棕榈油形成支撑，但消费淡季制约反弹空间。

关键信息汇总

价格走势逻辑

影响因素

• 豆粕：国际油价、美国天气、出口数据、进口成本、油厂开工及库存。
• 豆油：能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏。
• 棕榈油：国际油价、马棕产量、印度需求、出口数据、国内库存、印尼政策、厄尔尼诺天气。

市场动态

• 原油价格飙升，带动大豆及衍生产品价格上行。
• 美国中西部天气预期有利，支撑大豆价格。
• 马棕产量下降为棕榈油提供支撑，但出口数据分化限制上涨空间。
• 印尼B50政策过渡期可能对棕榈油需求产生短期影响。
• 厄尔尼诺天气预期对棕榈油远月价格形成支撑。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于作者研究观点，不保证其准确性或完整性。
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联系信息

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
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总结

整体来看，豆类油脂市场在短期和中期均呈现震荡格局，但日内表现因品种不同而有所差异。豆粕受成本压力和库存影响，日内偏弱；豆油和棕榈油则因能源属性、天气及政策因素支撑，日内偏强。投资者需关注国际油价、天气变化、出口数据及政策动向，以把握市场波动节奏。