> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年7月3日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三种主要农产品的短期、中期及日内走势分析。报告指出，受国际供需、天气、政策及成本等因素影响，三大品种整体呈现震荡格局，但日内走势略有差异。 --- ## 主要品种分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏弱 - **核心逻辑**： - 国际市场：CBOT大豆期货涨跌分化，豆粕近远月走势也呈现分化，美豆优良率65%，土壤墒情未全面恶化，叠加高库存和扩种预期，压制价格上行。 - 国内情况：7月进口大豆到港约1064万吨，豆粕库存持续累库，部分区域胀库停机，养殖利润不佳导致饲料企业随采随用，供需失衡使现货承压。 - 综合判断：短期豆粕价格震荡偏弱，中期维持震荡走势。 --- ### 2. 豆油（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国际市场：美豆油库存较高，但进口大豆成本支撑较强，叠加美国生物燃料政策推动，支撑豆油价格。 - 国内情况：豆油市场整体处于震荡偏强状态，能源属性增强，但需关注油厂库存及供应节奏。 - 综合判断：短期内豆油价格震荡偏强，中期仍维持震荡格局。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡 - **日内观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - 国际市场：马棕处于季节性增产周期，库存压力较大，但印尼B50政策7月1日正式落地，预计长期将新增200-300万吨生柴需求，压缩出口供应。 - 天气影响：厄尔尼诺现象可能引发远月减产预期，产地干旱面积扩大进一步强化产量担忧。 - 成本因素：国际原油价格走弱，棕榈油与原油价差扩大至260美元/吨以上，削弱生物柴油的成本优势，政策执行可行性存疑。 - 综合判断：短期棕榈油受宏观压力和现货宽松影响，缺乏上涨动力，维持震荡；中期需关注产地库存变化及天气影响。 --- ## 关键信息汇总 ### 影响因素 | 品种 | 关键影响因素 | |------|--------------| | 豆粕 | 进口大豆成本、到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 | | 豆油 | 能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 | | 棕榈油 | 能源属性、厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期、成本支撑、国内到港和库存、替代需求 | ### 趋势判断 - **豆粕**：短期震荡偏弱，中期震荡。 - **豆油**：短期震荡偏强，中期震荡。 - **棕榈油**：短期震荡偏强，中期震荡。 ### 价格波动区间 - **豆粕**：受进口大豆成本和库存压力影响，价格承压，短期震荡偏弱。 - **豆油**：能源属性增强，支撑价格，短期震荡偏强。 - **棕榈油**：短期受宏观和现货压制，中期需关注天气和政策变化。 --- ## 风险提示与展望 - **豆粕**：需关注进口节奏及国内需求变化，若天气改善或需求回暖，可能打破震荡格局。 - **豆油**：短期受成本支撑，但需警惕油厂库存压力和能源价格波动。 - **棕榈油**：短期政策支撑减弱，长期需关注印尼B50政策执行及厄尔尼诺天气影响。 --- ## 报告备注 - **价格计算方式**：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始，无夜盘的以昨日收盘价为起始，当日日盘收盘价为终点。 - **涨跌幅定义**： - 跌幅 > 1%：弱势 - 跌幅 0~1%：震荡偏弱 - 涨幅 0~1%：震荡偏强 - 涨幅 > 1%：强势 - **震荡偏强/偏弱**：仅针对日内观点，短期和中期不区分。 --- ## 报告来源 - **作者**：毕慧 - **机构**：宝城期货投资咨询部 - **联系方式**： - 电话：0571-87006873 - 邮箱：bihui@bcqhgs.com - **资质**：具备期货从业资格证（F0268536）及期货投资咨询资格证（Z0011311） --- ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。客户应独立判断，谨慎决策。